我國醫(yī)藥上市公司資本結構對公司績效影響的研究.pdf

1、資本結構對公司績效的影響是一個具有重大理論和現(xiàn)實意義的研究課題。公司資本結構是否合理關系到公司績效的好壞，關系到公司競爭力，關系到公司的生存與發(fā)展。目前，國內(nèi)外在資本結構對公司績效影響方面的研究文獻較多，但是專門研究我國醫(yī)藥上市公司資本結構對公司績效影響的文獻較少。而醫(yī)藥上市公司作為關系國計民生的重要行業(yè)，分析其資本結構對公司績效的影響，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，對規(guī)范我國醫(yī)藥上市公司融資行為，增強其抗風險能力，提升其經(jīng)營績效是非常有必要的。本

2、文通過研究我國醫(yī)藥上市公司資本結構對公司績效的影響，進而對優(yōu)化我國醫(yī)藥上市公司資本結構，提高公司績效提出相關建議。
　　本文首先界定了所要研究概念的范疇，回顧了資本結構研究理論的發(fā)展，綜述了國內(nèi)外相關研究文獻，分析了資本結構對公司績效影響機制。然后對我國醫(yī)藥上市公司資本結構現(xiàn)狀分析后發(fā)現(xiàn):我國醫(yī)藥上市公司普遍存在偏好外源融資、偏好股權融資、股權高度集中、資產(chǎn)負債率低、流動負債率高等特征;對公司績效現(xiàn)狀分析后發(fā)現(xiàn):我國醫(yī)藥上市公司盈

3、利能力、發(fā)展能力良好，償債能力逐漸加強，營運能力一般?？傮w而言，我國醫(yī)藥上市公司績效處于平穩(wěn)發(fā)展狀態(tài)。
　　在實證分析中，本文選取了88家醫(yī)藥上市公司2011年到2013年年報中的財務數(shù)據(jù)，在資本結構對公司績效的影響方面進行了研究。首先，分析了公司績效的評價方法，并運用因子分析方法，對所選的9個反映經(jīng)營、盈利、償債和成長四個方面能力的公司績效指標進行降維，得出一個綜合得分因子Y。然后，用反映資本結構的指標和公司績效進行面板數(shù)據(jù)回歸

4、分析。
　　通過面板數(shù)據(jù)回歸，得出以下結論:反映債權結構的指標資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)負債率與公司績效呈顯著正相關性;反映股權結構的指標股權制衡度與公司績效呈顯著正相關性，股權集中度與公司績效呈顯著的負相關性。最后，將以上四個反映資本結構的指標合在一起與公司績效進行面板數(shù)據(jù)回歸分析，得出相同的結論:資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)負債率、股權制衡度與公司績效呈顯著正相關，股權集中度與公司績效呈顯著的負相關。其中，控制變量總資產(chǎn)增長率和公司規(guī)模與公

5、司績效呈顯著正相關性。以上實證結果均驗證了研究假設。
　　最后，通過以上研究發(fā)現(xiàn)，我國醫(yī)藥上市公司資產(chǎn)負債率還處于偏低水平，還沒有充分地利用好負債的抵稅效應和杠桿效應，應當大力建設債券市場，提高我國醫(yī)藥上市公司的資產(chǎn)負債率;我國醫(yī)藥上市公司的股權高度集中，已對公司績效產(chǎn)生負面影響，需要對股權結構適度多元化，重點是引入一批機構投資者;此外，我國醫(yī)藥上市公司還應該通過公司并購或重組，通過強強聯(lián)合，或者是引進外資等方式來來擴大公司規(guī)模，