我國私募股權(quán)投資退出決策研究——基于2003-2012年數(shù)據(jù)的logit模型分析.pdf

1、私募股權(quán)投資,是指投資方通過私募形式對私有企業(yè)(即非上市企業(yè))進行權(quán)益性投資,最后通過上市、并購或管理層回購等方式出售持股從而獲利。適宜的退出決策對私募股權(quán)投資項目投資收益的實現(xiàn)及投資損失的鎖定有著重要的意義。和國外發(fā)達國家以并購?fù)顺鰹橹鞯耐顺瞿Ｊ讲煌?國內(nèi)私募股權(quán)投資退出在2013前仍停留在以首次公開發(fā)行(IPO)為主的模式。在IPO投資回報趨于理性及審查力度不斷強化的背景下,國內(nèi)私募股權(quán)投資退出渠道面臨考驗,能否拓寬退出渠道、優(yōu)化退

2、出決策關(guān)系著私募股權(quán)投資機構(gòu)的存亡發(fā)展。
　　本文主要探討退出決策及其影響因素,在總結(jié)以往研究成果的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新性采用定性和定量相結(jié)合、實證和訪談相結(jié)合的研究方法,首次以萬得數(shù)據(jù)庫中2003年至2012年的私募股權(quán)投資項目資料為依據(jù),通過建立logit模型,從融資企業(yè)特征、私募機構(gòu)特征及投資事件三方面探究了各因素對退出方式選擇的影響程度。證實了融資企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營時間與IPO退出有顯著正相關(guān);內(nèi)資私募得益于本土市場優(yōu)勢,IPO發(fā)生比