中國(guó)私募股權(quán)投資退出機(jī)制研究.pdf

1、伴隨著金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)的持續(xù)性影響，全球都彌漫著蕭條的氣息。在經(jīng)歷了四萬(wàn)億基建投資和一系列反周期政策的推動(dòng)后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)最終也未能幸免于難，2012年初政府就已經(jīng)提出了保八的政策目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景令人堪憂。與之相對(duì)應(yīng)的私募股權(quán)市場(chǎng)也進(jìn)入了寒冬，面臨著行業(yè)的洗牌，全民PE的黃金時(shí)代一去不復(fù)返。眾所周知，私募股權(quán)投資基金的發(fā)展對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、中小企業(yè)的融資、高新技術(shù)的發(fā)展以及產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新都有著不可替代的重要作用。也正是在這個(gè)困難時(shí)期

2、，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、中小企業(yè)的融資都更加需要私募股權(quán)投資基金的支持，因此找出并排除私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的障礙，推動(dòng)其健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作環(huán)節(jié)包括資金籌集、項(xiàng)目投資及管理和退出三大環(huán)節(jié)。其中關(guān)系到私募股權(quán)投資基金循環(huán)運(yùn)作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是退出。只有順暢的退出機(jī)制才能保證私募股權(quán)投資基金的收益實(shí)現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展。由于我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展起步晚，在退出機(jī)制上還存在很多障礙和問(wèn)題，

3、這些問(wèn)題如不加以重視和解決，將極大地制約我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展和作用發(fā)揮。
　　 本文基于私募股權(quán)投資基金退出相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制展開(kāi)了研究和分析。主要包括五個(gè)主體部分:第一章是私募股權(quán)投資相關(guān)文獻(xiàn)綜述，主要介紹關(guān)于私募股權(quán)投資退出的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章主要是對(duì)于私募股權(quán)投資的相關(guān)理論介紹，包括其定義、分類和運(yùn)作流程。第三章屬于私募股權(quán)投資退出機(jī)制的理論研究。首先闡述了退出機(jī)制的概念和意義，強(qiáng)

4、調(diào)了退出機(jī)制在私募股權(quán)投資運(yùn)作過(guò)程中的重要性;其次，簡(jiǎn)單介紹了幾種最常用的退出方式并加以分析比較，說(shuō)明采用每種方式的優(yōu)勢(shì)和缺陷;最后重點(diǎn)進(jìn)行了私募股權(quán)投資退出影響因素的分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、資本市場(chǎng)環(huán)境、法律環(huán)境、受資企業(yè)所處行業(yè)、退出的交易成本、投資機(jī)構(gòu)成熟度、資金來(lái)源和中介服務(wù)環(huán)境等八個(gè)方面分別展開(kāi)。第四章結(jié)合具體數(shù)據(jù)，總結(jié)出我國(guó)私募股權(quán)投資退出機(jī)制的發(fā)展現(xiàn)狀和問(wèn)題。這一章屬于提出問(wèn)題環(huán)節(jié)，是本文的研究重點(diǎn)，筆者根據(jù)對(duì)于退出機(jī)制的理