我國(guó)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià).pdf

1、信托業(yè)在經(jīng)過(guò)前幾年的瘋狂擴(kuò)張后，資產(chǎn)規(guī)模逼近13萬(wàn)億元大關(guān)，是僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)。涉及投資者數(shù)量巨大。在信托產(chǎn)品中，存在相當(dāng)數(shù)量的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)復(fù)雜而且大量涉及非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，投資者很難根據(jù)招募說(shuō)明書提供的信息判斷其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。自2012年以來(lái)，結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生，信托項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)有點(diǎn)狀爆發(fā)的趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品為何要設(shè)計(jì)復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)？投資者如何評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)？信托公司主動(dòng)管理資產(chǎn)的能力如何？這

2、些問(wèn)題都急需分析和解答。這正是本文關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　本文首先從內(nèi)部借貸的角度結(jié)合實(shí)際案例對(duì)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的原理進(jìn)行分析，得出結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的本質(zhì)?；诮Y(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的本質(zhì)選取九個(gè)指標(biāo)作為信托產(chǎn)品預(yù)期收益率的解釋變量，回歸分析得到預(yù)期收益率的影響因素。在此基礎(chǔ)上結(jié)合信托風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行歸納總結(jié)。針對(duì)投資者不知如何根據(jù)現(xiàn)有資料評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，先構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，體系指標(biāo)的選取以客觀指標(biāo)為主，采用熵權(quán)法得到了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模

3、型，其中對(duì)主觀指標(biāo)的處理采用的是直覺(jué)模糊熵的方法，運(yùn)用Matlab矩陣計(jì)算得出最終的結(jié)果。最后，從產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫(kù)中選取了9款有代表性的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品進(jìn)行模型檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型成功對(duì)跨領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品進(jìn)行了評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)結(jié)果符合實(shí)際情況。
　　本文結(jié)論如下:(1)我國(guó)目前發(fā)行的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品本質(zhì)上是基于信托關(guān)系的加入債權(quán)抵押的貸款;(2)結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的發(fā)行預(yù)期收益率與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速、貨幣供應(yīng)量顯著正相關(guān)，說(shuō)明預(yù)期收益率