賣空機(jī)制對企業(yè)盈余管理影響的實(shí)證研究.pdf

1、本文以2010年3月我國融資融券制度的推出為背景，利用上市公司2008年至2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建雙重差分模型檢驗(yàn)了賣空機(jī)制對上市公司盈余管理行為的作用機(jī)制。本文發(fā)現(xiàn)，基于對應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理之間的“替代”作用的分析，賣空機(jī)制對上市公司不同類別的盈余管理行為有不同的影響。其中，賣空機(jī)制對上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理行為具有抑制作用，但對上市公司的真實(shí)盈余管理行為具有促進(jìn)作用。這說明，賣空機(jī)制目前對上市公司的盈余管理行為的影響依然

2、是膚淺的，只能對其表面的盈余管理行為起到約束作用。而對于更加隱蔽的真實(shí)盈余管理行為卻并沒有顯著的抑制作用，反而促使上市公司管理層尋求更高水平的真實(shí)盈余管理來替代應(yīng)計(jì)盈余管理水平降低所帶來的影響。這也說明了上市公司管理層在面對外部監(jiān)管加強(qiáng)時其行為的復(fù)雜性。另外，本文通過對研究樣本從外部機(jī)構(gòu)投資者和內(nèi)部管理層激勵機(jī)制兩個角度進(jìn)行分組，研究了賣空機(jī)制的公司治理效應(yīng)的發(fā)揮所依賴的公司治理環(huán)境。并發(fā)現(xiàn)，高機(jī)構(gòu)投資者持股比例有助于賣空機(jī)制公司治理效