美、德、香港(地區(qū))創(chuàng)業(yè)板比較研究以及對(duì)中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)板的警戒和啟示.pdf

1、通過(guò)對(duì)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)、德國(guó)新市場(chǎng)和香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行比較研究,可以發(fā)現(xiàn)三者在上市標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管制度等方面相去不遠(yuǎn),但只有納斯達(dá)克市場(chǎng)取得了成功,而德國(guó)新市場(chǎng)和香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展則不盡如人意,主要原因在于納斯達(dá)克市場(chǎng)擁有大量的優(yōu)質(zhì)上市資源,并形成了優(yōu)存劣態(tài)的市場(chǎng)選擇機(jī)制。
　　 優(yōu)質(zhì)上市資源的多寡是由創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所在國(guó)家地區(qū)的高科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和人口結(jié)構(gòu)所決定的。我國(guó)當(dāng)前尚處在人口紅利期,經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模較大,創(chuàng)業(yè)活動(dòng)頻繁,擁有大量極具成長(zhǎng)

2、性的中小型高科技企業(yè)。我國(guó)的情況與美國(guó)九十年代的情況非常相似,這是我國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能夠取得成功的最重要的基礎(chǔ)條件。
　　 納斯達(dá)克市場(chǎng)是個(gè)優(yōu)存劣汰的市場(chǎng),而在德國(guó)和香港地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)卻發(fā)生了逆向選擇。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要做到優(yōu)存劣汰,需要有多層次的資本市場(chǎng)體系的配合。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)體系中游的一環(huán),其發(fā)展離不開(kāi)整個(gè)資本市場(chǎng)體系的支持。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)層次體系尚且單薄,因此我國(guó)在推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之際,也需要