商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究.pdf

1、快速的金融創(chuàng)新改變了風(fēng)險(xiǎn)的分布，使得市場(chǎng)參與者能夠在金融部門(mén)和其他部門(mén)間交易信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券化工具與信用衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)得到了迅速的發(fā)展。2012年5月22日，央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部近日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，標(biāo)志著我國(guó)正式重啟信貸資產(chǎn)證券化。但信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的飛速發(fā)展也引起了一系列的問(wèn)題。
　　本文在綜合梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的文獻(xiàn)后，結(jié)合國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀

2、行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)的發(fā)展情況，從微觀銀行個(gè)體和宏觀金融系統(tǒng)兩個(gè)層面分析了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制。然后對(duì)比分析金融市場(chǎng)中引入信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移前后金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的差異，比較信用風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行之間以及在銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的不同影響。最終使用我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2005年到2012年的數(shù)據(jù)，建立聯(lián)合超值數(shù)，采用廣義線(xiàn)性混合模型(GLMMs)分析我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響情況。

3、　　結(jié)果表明:信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響，具體來(lái)說(shuō)即商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具發(fā)行量的增加會(huì)造成金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的增加。當(dāng)金融系統(tǒng)內(nèi)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的發(fā)行增加時(shí)，整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)收益率出現(xiàn)正向波動(dòng)的情況會(huì)少于出現(xiàn)負(fù)向波動(dòng)的情況，信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的增加會(huì)引起整個(gè)金融系統(tǒng)收益率的負(fù)向偏離，從而引起整個(gè)金融系統(tǒng)的損失，加劇金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，本文提出以下建議:培育我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)外部環(huán)境;有序推進(jìn)我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移交易