創(chuàng)新企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間逆向選擇的博弈研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)新項(xiàng)目與風(fēng)險(xiǎn)資本相輔相成:風(fēng)險(xiǎn)資本推動(dòng)或制約著企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化;企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目又反過來促進(jìn)或阻礙風(fēng)險(xiǎn)資本的增值。在風(fēng)險(xiǎn)資本誕生后的半個(gè)多世紀(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制日趨完善。風(fēng)險(xiǎn)資本已經(jīng)成為許多創(chuàng)新企業(yè)的主要資金來源之一。大量實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)說明，風(fēng)險(xiǎn)投資在對(duì)創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化、提高企業(yè)創(chuàng)新管理能力、推動(dòng)企業(yè)健康發(fā)展等方面發(fā)揮著重大作用。因此，融得“風(fēng)險(xiǎn)資本”是創(chuàng)新企業(yè)的一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
　　 作為風(fēng)險(xiǎn)投資的重要

2、主體——風(fēng)險(xiǎn)投資公司有著區(qū)別于其他傳統(tǒng)金融投資機(jī)構(gòu)的諸多特點(diǎn)。其中，一個(gè)非常重要的區(qū)別，就是風(fēng)險(xiǎn)投資公司在提供風(fēng)險(xiǎn)資本的同時(shí)，也提供相關(guān)增值服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的提供增值服務(wù)的能力高低、資金實(shí)力高低、高素質(zhì)人力資源流動(dòng)性等綜合能力信息，是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的私人信息——風(fēng)險(xiǎn)投資公司擁有此信息，而創(chuàng)新企業(yè)不知道。這種信息不對(duì)稱的存在，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作效率會(huì)產(chǎn)生影響——作為委托人的創(chuàng)新企業(yè)與作為代理人的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間的不對(duì)稱信息直接

3、制約著創(chuàng)新項(xiàng)目對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的篩選，將導(dǎo)致創(chuàng)新企業(yè)的逆向選擇問題，選擇了那種綜合能力類型偏低的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，這將嚴(yán)重制約創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化、企業(yè)未來發(fā)展等。因此，創(chuàng)新企業(yè)在融資時(shí)，如何有效的科學(xué)正確的選擇高能力類型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司至關(guān)重要。
　　 本文站在創(chuàng)新企業(yè)的角度，以維護(hù)創(chuàng)新企業(yè)的利益出發(fā)，研究創(chuàng)新企業(yè)在與風(fēng)險(xiǎn)投資公司交涉過程過中會(huì)出現(xiàn)的逆向選擇問題及如何進(jìn)行防范。本文約三萬字，文章主題內(nèi)容主要有五部分。首先，本文簡(jiǎn)要介

4、紹了本論文的研究背景及意義，并對(duì)國(guó)內(nèi)外研究綜述進(jìn)行簡(jiǎn)要闡述和總結(jié)。其次，本文就風(fēng)險(xiǎn)資本的定義、參與主體、運(yùn)作流程、投資特點(diǎn)等進(jìn)行概述;引入信息不對(duì)稱概念，并指出創(chuàng)新企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間信息不對(duì)稱的表現(xiàn)。再次，運(yùn)用博弈論的基本原理與方法，構(gòu)建了創(chuàng)新企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的博弈模型，分析了在信息不對(duì)稱情況下的逆向選擇問題出現(xiàn)的博弈過程，并估算了有關(guān)參數(shù)。然后，運(yùn)用“信號(hào)傳遞”與“信息甄別”兩大理論工具，分析如何解決參與雙方的逆向選擇問題。最后