風(fēng)險投資中投資家和企業(yè)家的逆向選擇問題研究.pdf

1、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一般都依賴于風(fēng)險資本市場的快速支持，他是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種新的模式。而一些新型的高新技術(shù)行業(yè)在發(fā)展中會遇到一系列的問題，那么風(fēng)險投資市場會針對所產(chǎn)生的問題采取相應(yīng)的方式去協(xié)調(diào)，使得經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速的發(fā)展。在我國剛剛的十二五規(guī)劃中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將會大力調(diào)整。而在調(diào)整的過程中會逐步提高創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，在未來不久的時間里，將會起到?jīng)Q定性作用。因此，對風(fēng)險資本市場中的各個要素的研究也會增加，其中風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家由信息不對稱所產(chǎn)生

2、的逆向選擇行為的研究顯得尤為重要。以至于今后我國的風(fēng)險投資的發(fā)展能夠順利進(jìn)行，并針對所出現(xiàn)的問題得到很好的改善。
　　 風(fēng)險投資的成功與否，很大程度上取決于“風(fēng)險投資者一風(fēng)險投資家一風(fēng)險企業(yè)家”之間的委托代理的關(guān)系。這些參與者在整個風(fēng)險投資中出現(xiàn)了信息不公平的現(xiàn)象，也就是對每個企業(yè)不能夠達(dá)到信息公平，并且投資資金在每個主體流轉(zhuǎn)中，風(fēng)險投資家以委托方的形式存在的，而風(fēng)險企業(yè)家以代理方的形式存在的。他們之間對項目的是否選定，其中信息

3、不對稱起著非常重要的作用，并對投資項目所在的企業(yè)影響巨大。這其中有很多因素。比如擁有項目的企業(yè)家有多個創(chuàng)新項目，并對每個項目的潛力和質(zhì)量了解透徹。而且具有自我評定能力強(qiáng)、經(jīng)驗豐富等特點。因此，他具備信息優(yōu)勢，而風(fēng)險投資家卻恰恰相反。這種信息不對稱將導(dǎo)致風(fēng)險投資家產(chǎn)生逆向選擇，從而會讓一部分擁有好項目的風(fēng)險企業(yè)家不能得到需要的資金而脫離市場，使其在社會上不能得到很好的發(fā)揮。如果社會上存在大量的這種現(xiàn)象，惡性循環(huán)，這將不利于資源的有效配置，

4、不利于國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于這個原因，本文結(jié)合博弈論的相關(guān)理論和方法，建立博弈信息交換模型，對風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家之間所產(chǎn)生的問題進(jìn)行解決，如典型的因信息不對稱造成的逆向選擇問題。
　　 本論文首先概述了風(fēng)險投資的相關(guān)理論和要素，從不同的角度詮釋了其各個要素之間的關(guān)系、投資運作基本流程以及風(fēng)險投資的決策程序。接下來，針對產(chǎn)生逆向選擇的原因，也就是信息不對稱，就風(fēng)險投資家和企業(yè)家之間存在的逆向選擇的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。并說明了信息