私募股權(quán)基金退出機(jī)制的法律問題研究——以IPO為例.pdf

1、私募股權(quán)投資基金是指通過私募形式向未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，同時也參與被投資企業(yè)的日常管理但并不控制企業(yè)，等到合適的時機(jī)退出被投資企業(yè)，投資者按照其出資份額分享投資收益承擔(dān)投資風(fēng)險的一種投資基金。
　　私募股權(quán)投資基金的退出是指私募股權(quán)投資者投資于目標(biāo)企業(yè)一段時間后，通常是三到五年，待被投資企業(yè)發(fā)展到相對成熟的階段后，私募股權(quán)投資者把所投入的資本由股權(quán)轉(zhuǎn)化為資本狀態(tài)的機(jī)制以及相關(guān)制度的安排。
　　私募股權(quán)基金若想獲得理想的回報

2、，必須根據(jù)市場的變化做出合理的權(quán)衡，制定靈活的退出策略，選擇合適的退出時機(jī)和方式。私募股權(quán)基金常見的退出方式主要有三種，一是首次公開上市(IPO，Initial Public Offering);二是股權(quán)出售;三是破產(chǎn)清算。
　　以上三種方式中，IPO是最理想的退出方式，選擇此種退出方式私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)得到的收益通常很高，并且可以為被投資企業(yè)的持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)等。但是這種退出方式仍然存在很多缺陷，首先這種退出方式的成本很高，手續(xù)比

3、較繁瑣，其次在被投資企業(yè)準(zhǔn)備公開上市之前的準(zhǔn)備工作中必須對外公開公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況等，這對于企業(yè)本身的競爭力是一種挑戰(zhàn)，另外首次公開上市后，私募股權(quán)基金不能立即從所投資企業(yè)中退出，這樣還會存在收益不能變現(xiàn)或推遲變現(xiàn)的巨大風(fēng)險。
　　本文針對以上缺陷，指出了我國私募股權(quán)基金IPO退出制度所存在的具體障礙，提出了要完善我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展的創(chuàng)業(yè)板市場，強(qiáng)化信息披露制度,加強(qiáng)各階層的監(jiān)管，降低風(fēng)險投資各個過程的風(fēng)險，借鑒美國發(fā)