企業(yè)資產(chǎn)證券化的財務(wù)效應(yīng)研究.pdf

1、在我國資產(chǎn)證券化實踐中，從監(jiān)管的角度主要分為銀監(jiān)會監(jiān)管下的信貸資產(chǎn)證券化和證監(jiān)會監(jiān)管下的企業(yè)資產(chǎn)證券化。由于信貸資產(chǎn)證券化在法律法規(guī)以及市場運(yùn)行上相比與企業(yè)資產(chǎn)證券化更為完善和成熟，以往我國的學(xué)術(shù)研究主要以信貸資產(chǎn)證券化為研究對象，并對其進(jìn)行了較為深入的理論研究和實證分析，而有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)證券化的學(xué)術(shù)研究則相對較少，且研究內(nèi)容主要限于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、相關(guān)法律、會計問題、發(fā)展建議以及案例研究等方面，較少涉及到實證研究。2014年底，隨著企業(yè)資

2、產(chǎn)證券化由事前行政審批改為基金業(yè)協(xié)會事后備案，實施基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理制度以來，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超過去十年的發(fā)行總額，其正逐漸成為一項重要的企業(yè)融資工具。鑒于以上兩方面的原因，本文選擇“企業(yè)資產(chǎn)證券化的財務(wù)效應(yīng)研究”作為論文主題。
　　本文首先回顧了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于資產(chǎn)證券化效應(yīng)方面的研究，同時闡述了資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、核心結(jié)構(gòu)以及運(yùn)作原理。隨后，本文分析了我國企業(yè)資產(chǎn)證券化自首次試點以來的發(fā)展

3、情況，并對實施備案制以來的發(fā)展進(jìn)行了較為深入的分析。接著，本文提出了企業(yè)資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務(wù)的影響主要有三方面：一是對企業(yè)盈利水平的影響，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化對企業(yè)融資成本的節(jié)約程度；二是對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的影響，三是對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響。
　　最后，本文以在我國發(fā)行資產(chǎn)證券化的企業(yè)為研究對象，以這些企業(yè)在2005-2015年間的財務(wù)指標(biāo)作為研究數(shù)據(jù)，將企業(yè)資產(chǎn)證券化作為解釋變量，通過建立回歸模型，實證檢驗了企業(yè)資產(chǎn)證券化對企