我國轉口貿易與跨境資本流動——套利模式及其驅動因素研究.pdf

1、本文首先對過去15年我國跨境資本流動的情況進行了大致的梳理，并闡述了宏觀因素對我國熱錢流動的影響。同時，基于國際經濟學中的“不可能三角形”理論，中國多年來采取的是穩(wěn)定匯率和獨立的貨幣政策，但并不允許資本的完全自由流動。然而，隨著中國經濟的大力發(fā)展以及美元周期性變化的影響，跨境投機資本在資本項受到嚴格管制的前提下，仍可通過經常項下的貿易活動進行資本的投機套利。本文接下來重點討論了我國轉口貿易跨境資本流動中常見的融資套利模式及其特點，詳細描

2、述跨境資金如何利用中美利差、人民幣升值預期、我國海關的進出口監(jiān)管漏洞等進行大量的投機套利活動，從而導致相當長的一段時期內我國進出口總量和貿易順差虛高。之后，通過對影響轉口貿易下跨境資本流動的驅動因素進行實證分析，確認人民幣匯率變動預期和中美融資利差是導致我國轉口貿易中蘊含大量跨境投機資本的關鍵原因。最后，根據數據分析得出的結果，結合目前人民幣貶值通道開啟的趨勢，具體分析跨境資金流出將會造成的影響。同時，根據這些影響，提出相關外匯管理方面