我國(guó)跨境資本流動(dòng)的影響及其風(fēng)險(xiǎn)防范研究.pdf

1、近年來(lái)，全球跨境資本流動(dòng)的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)不斷變化，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際資本市場(chǎng)上的地位也越來(lái)越突出。特別伴隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本項(xiàng)目的逐步開(kāi)放，跨境資本流動(dòng)問(wèn)題給我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和金融市場(chǎng)運(yùn)行都帶來(lái)了極大的挑戰(zhàn)。在此背景下，本文對(duì)跨境資本流動(dòng)給我國(guó)帶來(lái)的影響及其風(fēng)險(xiǎn)防范措施進(jìn)行了詳盡的研究。
　　 首先，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于該問(wèn)題的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，回顧了國(guó)際上的相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)的研究現(xiàn)狀。接下來(lái)介紹了跨境資本流動(dòng)的相

2、關(guān)概念和機(jī)制，包括其規(guī)模、結(jié)構(gòu)、渠道和驅(qū)動(dòng)因素等，并簡(jiǎn)要分析了近年來(lái)跨境資本流動(dòng)的最新趨勢(shì)和特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面，重點(diǎn)研究了跨境資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。理論研究方面，本文利用數(shù)理模型進(jìn)行推理，得出跨境資本流入會(huì)助長(zhǎng)本國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并且會(huì)給一國(guó)的金融體系，特別是銀行體系帶來(lái)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，放大了體系的脆弱性，增大危機(jī)的可能性?？缇迟Y本流動(dòng)還會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生沖擊，影響貨幣政策

3、和財(cái)政政策的有效性和獨(dú)立性，加大了政策選擇的難度。然后筆者從宏觀經(jīng)濟(jì)因素與金融因素兩個(gè)方面出發(fā)，選擇多個(gè)變量從2002年1月到2012年10月的數(shù)據(jù)，采用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法，對(duì)跨境資本流動(dòng)的動(dòng)因、跨境資本流動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和利率的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)論為，廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和人民幣升值預(yù)期會(huì)對(duì)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生較為顯著的影響，而跨境資本流動(dòng)會(huì)給以股票為代表的資產(chǎn)價(jià)格以及本國(guó)的利率水平帶來(lái)沖擊，從而影響我國(guó)的金融安