跨境資本流動(dòng)的易變性及敏感因素研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化的逐步推進(jìn)，跨境資本流動(dòng)空前活躍，全球跨境資本流動(dòng)的平均增長(zhǎng)速度高達(dá)14.6％，與同期全球 GDP年均增速的3.9%相比，快了近三倍。我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，在世界的經(jīng)濟(jì)體系和國(guó)際金融市場(chǎng)中有著舉足輕重的地位。近年來(lái)，我國(guó)積極調(diào)整各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，積極參與全球經(jīng)濟(jì)一體化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)步發(fā)展，國(guó)內(nèi)跨境資本流動(dòng)的規(guī)模急劇增長(zhǎng)，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的同時(shí)，也不可避免地對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融

2、穩(wěn)定造成了一定程度的沖擊。
　　有關(guān)于跨境資本流動(dòng)的相關(guān)研究一直是學(xué)者們關(guān)注的熱點(diǎn)，不同時(shí)期，不同國(guó)家的跨境資本流動(dòng)總會(huì)表現(xiàn)出新的特征，因而雖一直被關(guān)注和研究，但尚未蓋棺定論?？缇迟Y本流動(dòng)的敏感性因素研究由來(lái)已久，但易變性研究在近幾年才被學(xué)者所重視。本文首先從流入，流出以及總體規(guī)模對(duì)比三個(gè)角度對(duì)跨境資本流動(dòng)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，接著，對(duì)我國(guó)跨境資本流動(dòng)的規(guī)模測(cè)算，主要分為表內(nèi)流動(dòng)規(guī)模測(cè)算和隱性規(guī)模測(cè)算兩部分，為易變性測(cè)度和敏感性因素分析

3、奠定基礎(chǔ)。隨后，對(duì)跨境資本流動(dòng)的易變性和敏感性因素進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)各類型跨境資本的時(shí)期易變性測(cè)度中，發(fā)現(xiàn)隱性跨境資本流的易變性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于表內(nèi)跨境資本流動(dòng)，并加大了總體跨境資本流動(dòng)的易變性，而時(shí)點(diǎn)易變性測(cè)度中發(fā)現(xiàn)，除去個(gè)別年份，我國(guó)三類型跨境資本的易變性都在可接受的范圍內(nèi)。在跨境資本流動(dòng)的敏感性因素分析中，金融因子、基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)因子和虛擬因子對(duì)各類型跨境資本的影響程度各有不同，而分屬于各因子中的各變量對(duì)于各類型跨境資本的影響路徑也有所區(qū)別。最后