剩余收益定價模型的適用性分析——以X銀行為例.pdf

1、資產(chǎn)估值是公司金融理論的重要內(nèi)容之一。它對于商業(yè)銀行現(xiàn)代企業(yè)制度改革、完善市值管理，對投資者獨立地尋找投資目標、降低投資風險，對完善我國資本市場都具有重要的實踐意義?？梢?，股權(quán)價值評估已成為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界關(guān)注的焦點問題。
　　本文首先指出傳統(tǒng)股權(quán)定價模型存在明顯的缺陷。股利貼現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型過度依賴未來股利和自由現(xiàn)金流的預(yù)測;未能充分利用商業(yè)銀行現(xiàn)有的會計信息披露，造成巨大的信息效率損傷。而剩余收益定價模型充分利用了公開

2、的會計信息，在一定程度上克服了傳統(tǒng)股權(quán)定價模型的缺陷。本文基于剩余收益定價模型的理論平臺，研究了剩余收益定價模型對于商業(yè)銀行估值的適用性，認為:隨著我國商業(yè)銀行會計制度以及商業(yè)銀行信息披露制度的改革，商業(yè)銀行估值評估逐漸接近了剩余收益定價模型所要求的干凈盈余及線性動態(tài)前提條件。此外本文側(cè)重于實務(wù)，選擇X銀行為樣本，運用剩余收益定價模型對其在2014年12月31日時點股權(quán)價值進行評估;其中，運用時間序列分析方法預(yù)測該模型所需的相關(guān)參數(shù)，如