股權(quán)評價模型對影視股的適用性.pdf

1、本文從影視行業(yè)的發(fā)展概況入手,簡要對中國影視行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行了分析;其次,在了解了影視業(yè)發(fā)展環(huán)境的基礎上,從盈利能力、營運能力、償債能力及發(fā)展能力等四方面對華誼兄弟等4家影視上市公司進行了財務分析。第三,本文分別選擇了DDM模型和FCFE模型對華誼兄弟等4家影視上市公司的股權(quán)價值進行評估。從DDM模型的估值結(jié)果來看DDM模型估算下的股票價格與實際價格有了非常大的差距,這說明了DDM模型在應用過程中存在著較大的適用性問題?？偟膩碚f,DD

2、M模型適用于分紅多且穩(wěn)定的公司,非周期性行業(yè);而不適用分紅很少或者不穩(wěn)定公司,周期性行業(yè);中國股市的行業(yè)結(jié)構(gòu)及上市公司分紅比例不高,分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性,難以對股利增長率做出預測,所以對中國股市基本不適用。另一方面,通過FCFE模型對華誼兄弟等4家影視上市公司股權(quán)價值估值的分析來看,FCFE模型的估值效果總體上要優(yōu)于DDM模型。盡管FCFE模型估值結(jié)果與華誼兄弟等4家影視上市公司的平均仍然存在著一定的差距,但是通過敏感性分析調(diào)整