通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹率對匯率的影響研究.pdf

1、通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹率不同的地方在于，通貨膨脹預(yù)期是一種非客觀存在的公眾對通貨膨脹率的心理預(yù)期值。作為心理預(yù)期數(shù)據(jù)由此帶來的不可觀測性使得通貨膨脹預(yù)期的形成過程有四種假說，本文比較了四種假說的預(yù)期形成機理，并選擇了理性預(yù)期假說作為預(yù)測通貨膨脹預(yù)期數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)。狀態(tài)空間模型則以理性預(yù)期預(yù)期假說為基礎(chǔ)，本文在其基礎(chǔ)上得出了我國的通貨膨脹預(yù)期數(shù)據(jù)。隨著全球經(jīng)濟環(huán)境和各國貨幣政策分化的加劇，人民幣匯率的波動驟然加劇，并且由以前的單邊走勢轉(zhuǎn)變?yōu)殡p

2、向波動，匯率走勢的不可預(yù)測性增加了我國實體經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的風(fēng)險。值得注意的是，對于開放經(jīng)濟體而言，無論是在新型的通貨膨脹目標制下還是在傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量中介目標制下，物價穩(wěn)定的目標都很難與匯率穩(wěn)定的目標相協(xié)調(diào)。因為在貨幣供應(yīng)量作為中介目標的貨幣政策框架下，物價水平的調(diào)控依靠的是貨幣供應(yīng)量，且購買力平價理論證實了，現(xiàn)行紙幣流通環(huán)境下，通貨膨脹率可以通過影響貨幣的價值量而影響匯率。因此，在傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量貨幣政策框架下，貨幣政策會通過事后調(diào)控通

3、貨膨脹率進而影響匯率的走勢。此外，在通貨膨脹目標制下，政策工具和最終目標之間并沒有其他的中介目標，貨幣當(dāng)局通過管理通貨膨脹預(yù)期并調(diào)整目標通貨膨脹率和實際通貨膨脹率的差距來管理物價水平，管理物價水平的最終結(jié)果是實際通貨膨脹率與目標通貨膨脹率的持平，而研究表明通貨膨脹預(yù)期的調(diào)整同樣影響匯率的變動，也即通脹目標制下貨幣當(dāng)局事前管理通貨膨脹預(yù)期同樣會引起匯率波動?？紤]到兩種政策框架下匯率的穩(wěn)定與物價的穩(wěn)定的協(xié)調(diào)性問題并沒有解決，因此，本文在“物