人民幣匯率波動(dòng)和通貨膨脹率的關(guān)系研究.pdf

1、自從匯率改革以來，我國出現(xiàn)了兩大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一是人民幣匯率一直持續(xù)保持小幅的升值，二是國內(nèi)的整體物價(jià)水平也大幅飆升，并且持續(xù)上漲，這個(gè)有悖經(jīng)濟(jì)規(guī)律的“雙高”現(xiàn)象引起了國內(nèi)外學(xué)者的普遍關(guān)注，也成為了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們研究的重要課題之一。這個(gè)“雙高”現(xiàn)象是暗示經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般規(guī)律并不適用于我國的經(jīng)濟(jì)狀況呢，還是中國的經(jīng)濟(jì)體制有別于傳統(tǒng)的理論研究？它是短期的現(xiàn)象還是會(huì)長期持續(xù)下去呢？這一現(xiàn)象的背后是否存在匯率對通貨膨脹的影響呢，如果有，影響效果又如何呢？本

2、文首先在綜合了以往國內(nèi)外學(xué)者的研究成果的基礎(chǔ)上，以多恩布什提出的粘性價(jià)格貨幣分析模型為出發(fā)點(diǎn)，深入研究了人民幣匯率和通貨膨脹率之間的關(guān)系，著重探討了匯率波動(dòng)對通貨膨脹率傳導(dǎo)效應(yīng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系。 本文主要分為理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩部分。 首先，通過理論分析，證明影響匯率與通貨膨脹率之間動(dòng)態(tài)路徑的重要因素是國際資本流動(dòng)性；然后，文章通過建立模型，并且通過格蘭杰因果檢驗(yàn)，協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，誤差修正模型等一系列的計(jì)量方法做了深入的實(shí)證分析

3、。 實(shí)證分析表明，短期內(nèi)匯率對通貨膨脹率存在單向的傳遞效應(yīng)，從長期來看，兩者協(xié)整且呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性；具體表現(xiàn)是，在完全預(yù)期和資本充分流動(dòng)的假設(shè)條件下，貨幣供給的額外增加會(huì)導(dǎo)致匯率在短期大幅度貶值，并出現(xiàn)超調(diào)現(xiàn)象，直至產(chǎn)品市場價(jià)格上升時(shí)，匯率才開始升值，并且，從長期來看，匯率貶值而價(jià)格上升；倘若資本未充分流動(dòng)，則匯率將下調(diào)其長期均衡水平，并且，匯率最初貶值很快，緊接著由于價(jià)格上升開始緩慢地貶值。最終匯率貶值而價(jià)格仍然上升。而且

4、，本文還得出，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)顯著增加匯率本身的波動(dòng)水平，而通脹率序列則存在顯著的“風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)勵(lì)”，也即通脹率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加劇通脹率本身的波動(dòng)水平。同時(shí)，匯率與通脹率之間存在雙向“溢出效應(yīng)”。 文章最后得出結(jié)論，為有效治理通貨膨脹，應(yīng)該同時(shí)實(shí)行緊縮性的需求政策和積極的供給政策，在適度彈性的范圍內(nèi)，實(shí)施相對穩(wěn)定的的匯率政策；同時(shí)，還應(yīng)該加強(qiáng)通貨膨脹的監(jiān)督和控制，完善外匯市場建設(shè)，加強(qiáng)國際資本流動(dòng)的監(jiān)管，有效防止國際游資投機(jī)。除此