東亞金融系統(tǒng)演化研究——兼論中國金融制度轉(zhuǎn)型中的若干問題.pdf

1、從國際發(fā)展的趨勢看，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全球體制趨同正在發(fā)生，在金融系統(tǒng)的演化上則顯現(xiàn)出市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)占據(jù)優(yōu)勢的局面正在逐步出現(xiàn)，盡管在學(xué)術(shù)研究上，對于市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)和銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)的優(yōu)劣并無定論。而在東亞區(qū)域內(nèi)，除了日本和當(dāng)時實施著嚴(yán)格資本管制的中國之外，其他國家都經(jīng)歷了東亞金融危機(jī)的洗禮，所以危機(jī)過后各國都面I臨著一個金融系統(tǒng)重構(gòu)的問題。很多西方學(xué)者認(rèn)為東亞國家要使它們的金融系統(tǒng)走出困境，發(fā)展金融市場是其唯一的途徑?，F(xiàn)實中東亞金融

2、系統(tǒng)的演化似乎并沒有完全遵循那些學(xué)者的論斷。遭受危機(jī)的國家被動地進(jìn)行了金融制度改革，沒有遭受金融危機(jī)洗禮的中國和日本則在主動地進(jìn)行金融制度改革，不過改革沒有改變銀行在大多數(shù)國家金融系統(tǒng)中的主導(dǎo)地位。與其他市場經(jīng)濟(jì)國家不同，中國作為一個轉(zhuǎn)型國家，其金融制度的改革也具有轉(zhuǎn)型的特征。由此在東亞金融系統(tǒng)重構(gòu)的背景下中國金融制度如何轉(zhuǎn)型便成為一個很有研究價值的問題。本文正是基于這樣的思考展開的，共分為8章。 第一章為導(dǎo)論，主要界定了金融制

3、度、金融系統(tǒng)、系統(tǒng)演化與制度轉(zhuǎn)型等基本概念，并分析了基本概念的相互關(guān)系，在東亞金融系統(tǒng)概念界定中結(jié)合研究背景提出了寫作目的，而后對于既有理論作了簡要的評論，提出本文的研究視角，介紹了本文的結(jié)構(gòu)安排和研究方法，最后分析了本文創(chuàng)新、局限和未來研究方向。 第二章為文獻(xiàn)回顧：理論綜述與最新進(jìn)展，從早期的理論研究到金融結(jié)構(gòu)論，到金融系統(tǒng)的宏觀研究理論(麥金農(nóng)一肖學(xué)派及其拓展和金融約束論)，再到內(nèi)生金融增長理論與金融服務(wù)論，最后到法與金融系

4、統(tǒng)的理論，進(jìn)行了全面地回顧和總結(jié)，并努力把它們統(tǒng)一到一個框架之下，還對于理論的局限作了歸納和評價。 第三章為金融系統(tǒng)的基本功能和演化規(guī)律，全面介紹了金融系統(tǒng)所具有的投融資、流動性保障、風(fēng)險分散、價格發(fā)現(xiàn)、信息生產(chǎn)和公司治理六大功能，通過簡單的市場融資效率與銀行融資效率比較模型推導(dǎo)和建立在美日兩國的時間序列數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的計量分析(協(xié)整模型和格蘭杰因果檢驗)，總結(jié)了金融系統(tǒng)演化的一般規(guī)律，發(fā)現(xiàn)伴隨著經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不斷提升，金

5、融系統(tǒng)的確有逐漸向市場主導(dǎo)型演化的趨向；而金融系統(tǒng)向市場主導(dǎo)型演化對于經(jīng)濟(jì)增長的作用在不同國家是有所不同的，傳統(tǒng)的市場主導(dǎo)型國家作用效果更強(qiáng)，正在轉(zhuǎn)型的國家作用效果要弱化；爾后對于計量結(jié)果的背后原因進(jìn)行了解釋，指出社會主體投資者的行為偏好差異是導(dǎo)致金融系統(tǒng)差異性的根本原因，指出在很長一段時期內(nèi)東亞金融系統(tǒng)演化將主要是銀行主導(dǎo)型模式下的內(nèi)部演化。 第四章為“主動型危機(jī)”下的日本金融改革，對于日本金融制度的形成過程和主要特征和日本金

6、融制度改革的過程作了全面地回顧和總結(jié)，指出日本金融制度的形成是特定歷史條件與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展相結(jié)合而導(dǎo)致的產(chǎn)物，而主銀行制度仍是日本金融制度的根本，其未來發(fā)展趨向目前依然尚不明朗；同時其改革經(jīng)歷了由漸進(jìn)式改革到激進(jìn)式改革的過程，盡管由于既得利益集團(tuán)的阻礙和政府決策的遲緩，改革的預(yù)期效果最初沒有達(dá)到，不過在突破既得利益集團(tuán)阻礙的條件下，通過法制先行，市場救治與政府救治相結(jié)合，在2005年3月實現(xiàn)了降低銀行不良債權(quán)的預(yù)期目標(biāo)；而在改革的過程中，

7、其金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)變化不大，銀行依舊是日本金融系統(tǒng)的核心。 第五章為兩難選擇的韓國金融改革，全面回顧了韓國金融制度的成因和特征，結(jié)合改革歷程和起伏分析了危機(jī)后韓國金融改革的成敗得失；指出官制金融改革模式是韓國政府在考慮自身國情和經(jīng)濟(jì)特征條件下對于金融改革所做出的合適選擇，伴隨著改革的深入會面臨推進(jìn)改革和保護(hù)財閥大企業(yè)集團(tuán)的兩難抉擇：分析表明銀行中介依舊居于韓國金融系統(tǒng)的主導(dǎo)地位。 第六章為中國金融制度轉(zhuǎn)型的邏輯演繹，日韓兩

8、國金融改革的規(guī)律為研究中國金融制度轉(zhuǎn)型提供了一個清晰的視角：即銀行改革是制度轉(zhuǎn)型的重心。結(jié)合中國金融系統(tǒng)的現(xiàn)實態(tài)勢，對比日本、韓國金融制度改革的經(jīng)驗教訓(xùn)，指出中國金融制度改革將是與激進(jìn)式改革有機(jī)結(jié)合但以漸進(jìn)式改革為主的模式，構(gòu)造模型模擬了中國銀行系統(tǒng)的改革歷程，演繹出中國金融制度轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新主體設(shè)計，指出中國金融制度轉(zhuǎn)型的邏輯在于分權(quán)、法治和憲政。 第七章為中國金融制度轉(zhuǎn)型中的內(nèi)外開放均衡問題，運(yùn)用經(jīng)典種群競爭模型構(gòu)造了中國金融系

9、統(tǒng)內(nèi)外開放的相互競爭模型，指出模型的理想均衡結(jié)構(gòu)是內(nèi)外開放并舉；在此基礎(chǔ)上對于現(xiàn)實銀行改革中積極引入外國戰(zhàn)略投資者，優(yōu)先對外開放的政策選擇作了詳盡分析，指出中國政府這樣的政策選擇存在的問題：從政策的可操作性角度，提出農(nóng)信社改革是加快金融系統(tǒng)對內(nèi)開放的突破口和試驗田，并結(jié)合正在進(jìn)行中的農(nóng)信社改革中存在的問題作了分析，提出了對策。 第八章為中國金融制度轉(zhuǎn)型中的民有金融——浙江溫州、臺州案例，對于中國金融制度轉(zhuǎn)型的最重要主體——民有金