中國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效案例分析.pdf

1、加入WTO后,國(guó)家不斷提高對(duì)外開放程度,伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng),促使企業(yè)積極走出國(guó)門,實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)。隨著中國(guó)企業(yè)積累了豐富的跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn),與早期中國(guó)企業(yè)以獲取自然資源或拓展市場(chǎng)為單一目標(biāo)的收購(gòu)相比,越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開始將跨國(guó)并購(gòu)提升到戰(zhàn)略高度,意在通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的戰(zhàn)略目標(biāo),使跨國(guó)并購(gòu)成為企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃的重要組成部分。因此戰(zhàn)略性海外并購(gòu)成為我國(guó)對(duì)外直接投資的新趨勢(shì)。企業(yè)開始重視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的戰(zhàn)略利益,那么,我們

2、面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題就是如何評(píng)價(jià)企業(yè)戰(zhàn)略利益與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系。本文關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題的研究:一是中國(guó)企業(yè)在通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)施自身發(fā)展戰(zhàn)略的過(guò)程中,是否創(chuàng)造了價(jià)值,產(chǎn)生了財(cái)富效應(yīng)。二是哪些因素影響了跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
　　本文采用長(zhǎng)期事件法研究并購(gòu)企業(yè)的長(zhǎng)期效應(yīng),通過(guò)計(jì)算企業(yè)并購(gòu)后1～3年的購(gòu)入與持有異常收益(BHAR,buy-and-hold abnormal return),并用其衡量并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)績(jī)效,結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)后3年內(nèi)績(jī)效沒(méi)有改善,股