上市公司定向增發(fā)與現(xiàn)金股利政策相關(guān)性研究.pdf

1、正常來(lái)說(shuō)，上市公司資金緊張才會(huì)進(jìn)行再融資以增加公司的現(xiàn)金流，但為什么有些公司在完成定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)再融資后卻立即以現(xiàn)金股利的方式將公司可用資金較大比例的轉(zhuǎn)移出上市公司呢？這一方面弱化了公司對(duì)新項(xiàng)目或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的資金支持能力，與定向增發(fā)一般性目的存在沖突;另一方面，既然有如此多的現(xiàn)金可以用來(lái)分紅，為何還要向大股東進(jìn)行定向再融資呢？
　　本文以上市公司進(jìn)行了定向增發(fā)股權(quán)再融資后又發(fā)放高額現(xiàn)金股利的行為為切入點(diǎn)，來(lái)研究我國(guó)上市公司定向增發(fā)

2、這一再融資行為和其現(xiàn)金股利分配行為之間的關(guān)系。以滬深A(yù)股上市公司為樣本數(shù)據(jù)來(lái)源，統(tǒng)計(jì)2009年至2011年間實(shí)施定向增發(fā)的公司和未實(shí)施任何再融資的公司。將篩選后所得的公司分為定向增發(fā)組和未再融資組，并進(jìn)一步將定向增發(fā)組的公司分為大股東參與定向增發(fā)的定向增發(fā)組和大股東未參與定向增發(fā)的定向增發(fā)組，以實(shí)證的方法對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，查看我國(guó)上市公司的定向增發(fā)行為對(duì)公司現(xiàn)金股利發(fā)放意愿和發(fā)放水平的影響。
　　研究結(jié)果表明，與未再融資組的上市