上市公司股利政策的影響因素及價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、無論是從股利政策所傳播的信息內(nèi)容，還是外部融資費(fèi)用高于內(nèi)部留存收益的角度來看，股利政策都是非常重要的。公司在制定股利政策時，不僅受到法律與合同約定的限制，還需要考慮股東偏好、稅收，特別是投資機(jī)會和未來收益的增長等多種因素。如何綜合權(quán)衡這些因素的影響，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況制定恰當(dāng)?shù)墓衫?，以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的最大化，是每個企業(yè)管理者必須進(jìn)行的重大財(cái)務(wù)決策之一。
　　本文突破了以往研究股利政策的局限性。很多學(xué)者單方面研究股利政策的影響因素

2、，本文將股利政策的影響因素與企業(yè)價(jià)值結(jié)合起來進(jìn)行分析。以滬深A(yù)股上市公司為研究對象，分析我國上市公司股利政策的現(xiàn)狀，并對其影響因素及其與公司價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　本文首先對相關(guān)理論進(jìn)行了國內(nèi)外的研究綜述，闡述了股利的概念及特征，股利政策的類型及其影響因素。在理論分析的基礎(chǔ)上，以2011年的515家滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，首先運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)法對我國上市公司的股利政策現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，然后構(gòu)建回歸模型，運(yùn)用相關(guān)性分析和回歸

3、分析法，對我國上市公司的股利政策的影響因素、股利政策與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　通過實(shí)證研究分析得出以下結(jié)論：上市公司的股利政策受盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力、現(xiàn)金流量能力、股權(quán)集中度的影響，具體到財(cái)務(wù)指標(biāo)上，最終進(jìn)入回歸模型，并且對每股股利有顯著性影響的是：EPS、ROA、Debt、TAR、NPGgr、OpeCFPS和P1。上市公司持續(xù)高分紅會吸引大量長期投資者，其企業(yè)價(jià)值會得到大幅度提高。
　　最后從