短期國際資本流動對人民幣匯率的影響研究.pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)濟全球化的程度不斷提高，國際資本流動不可避免，盡管我國實行資本項目管制，但是隨著匯率市場化改革和資本賬戶開放進程的推進，短期國際資本流動對一國的商品市場、外匯市場、貨幣市場產(chǎn)生復(fù)雜的作用，對我國的影響越來越大。一方面，短期國際資本流入促進資本投資、技術(shù)進步和企業(yè)公司制管理，進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展;另一方面，短期國際資本流出也會引起通貨緊縮、信貸收緊和股市暴跌。
　　本文在匯率市場化改革和資本賬戶逐漸開放的背景下，

2、選取2005年第3季度到2014年第4季度數(shù)據(jù)，通過查閱中外相關(guān)文獻(xiàn)，總結(jié)出已有研究的特點和進度，選取新的角度對短期國際資本流動和人民幣匯率進行研究。通過對研究對象的統(tǒng)計和描述，發(fā)現(xiàn)我國短期國際資本流動規(guī)模越來越大，這是因為我國資本賬戶開放程度逐漸加大，資本流入流出更加通暢。另一方面，隨著我國匯率市場化改革進程的不斷加深，人民幣匯率波動幅度逐漸增加，并且匯率彈性加大，即使面臨短期國際資本流動，也能保持匯率的穩(wěn)定性，匯率改革取得了一定的成

3、果。雖然短期國際資本流動的規(guī)模越來越大，波動性程度越來越高，但是我國匯率的穩(wěn)定性卻獲得了很大的提升。在短期國際資本凈流動、短期國際資本總流入、短期國際資本總流出三個視角下，分別結(jié)合其他變量中美利差、中美通貨膨脹差異率、外匯干預(yù)程度因素，運用R軟件，通過VAR實證方法，分析了它們對人民幣匯率的影響，得出短期國際資本凈流動和短期國際資本總流入對人民幣匯率的影響基本一致，短期內(nèi)使人民幣匯率升值，長期內(nèi)，引起人民幣匯率貶值;短期國際資本總流出在

4、短期內(nèi)使人民幣匯率貶值，長期內(nèi)使人民幣匯率升值;中美利差在短期內(nèi)使人民幣匯率升值，長期內(nèi)人民幣匯率貶值;外匯干預(yù)程度在短期國際資本總流出時，對人民幣形成支撐，央行干預(yù)使市場產(chǎn)生人民幣匯率升值預(yù)期;根據(jù)方差分解對比分析，發(fā)現(xiàn)短期國際資本總流出對人民幣匯率的影響大于短期國際資本總流入對匯率的影響。因此建議我國進一步推進利率市場化改革，堅持人民幣匯率市場化形成機制，增強匯率調(diào)節(jié)國際收支的功能。另一方面，加強對短期國際資本流動的監(jiān)測和管理，對投