私募股權投資對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司績效影響的研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟的逐步發(fā)展與完善，我國私募股權投資（Private Equity Investment，PE）的發(fā)展水平也在不斷深化。自2009年10月我國創(chuàng)業(yè)板市場正式啟動以來，PE已經(jīng)成為中小企業(yè)重要的融資手段，創(chuàng)業(yè)板上市公司中有私募股權投資參與的公司的比例不斷增加。國外許多研究結果表明，PE的介入會對企業(yè)的價值、績效等產(chǎn)生實質性的正面效應，而且能夠幫助企業(yè)規(guī)范其治理結構，提高經(jīng)營能力。但是我國的私募股權投資市場發(fā)展起步較晚，且相關的政

2、策指引、法律法規(guī)及市場配套都不夠健全，因此國外的研究成果是否適用于我國的資本市場還有待深入研究。
　　本文結合我國實際情況，從理論分析及實證分析兩個角度研究了PE的介入對創(chuàng)業(yè)板上市公司績效產(chǎn)生的影響。通過理論分析初步得出了私募股權投資的參與對公司經(jīng)營能力的提升有積極促進作用的結論。首先，PE的介入能夠解決公司經(jīng)營過程中產(chǎn)生的委托代理問題，拓寬公司融資渠道，不僅為企業(yè)提供運營資金，而且還提供投資項目需要的管理、財務、戰(zhàn)略規(guī)劃等服務；

3、其次，PE能幫助企業(yè)完善公司股權結構，提高企業(yè)的核心競爭力，在很大程度上解決了企業(yè)發(fā)展過程中所面臨的問題；最后，PE能夠協(xié)助目標企業(yè)建立合理的約束機制和激勵機制，促進公司治理狀況的改善及董事會運作能力的提升，進而提高公司經(jīng)營能力和績效水平。
　　本文以在我國創(chuàng)業(yè)板上市的400余家公司為研究樣本，隨機選取其中的60家作為研究對象，其中30家有私募股權投資背景，30家無私募股權投資背景，將因子分析法和多元回歸分析相結合進行實證研究。通

4、過描述性統(tǒng)計分析可以看出，有私募股權投資介入的公司，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入同比增長率、資產(chǎn)總計（相對年初增長率）、流動比率和速動比率等績效衡量指標整體表現(xiàn)較好；多元回歸結果表明有PE背景的創(chuàng)業(yè)板上市公司的收益能力、成長能力及抗風險能力要比沒有PE背景的公司好，其公司整體發(fā)展狀況優(yōu)于無PE背景的公司，從而進一步得出PE的介入確實可以提高公司績效水平的結論?？梢哉f，私募股權投資是實現(xiàn)投資者和公司目標雙贏的好辦法。
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