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1、我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)在近十年獲得了持續(xù)快速的發(fā)展,私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量及管理的資本量均大幅增長(zhǎng),眾多上市公司在 IPO之前獲得了私募股權(quán)投資的支持。但是許多上市公司在 IPO之后業(yè)績(jī)變臉,且公司治理情況依然不夠完善,私募股權(quán)投資是否能改善企業(yè)的公司治理狀況已成為一個(gè)重要命題。
本文從委托代理理論出發(fā),討論了私募股權(quán)投資活動(dòng)中存在的雙重委托代理關(guān)系。針對(duì)第二重委托代理關(guān)系中發(fā)生的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,分析了私募股權(quán)投資者如何扮演“激勵(lì)者
2、”與“監(jiān)督者”的角色;再?gòu)摹瓣P(guān)系型融資”的角度去分析私募股權(quán)投資者還扮演著一種積極的“改造者”角色,為了解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題、獲取更大的投資收益以及維持聲譽(yù),私募股權(quán)投資者會(huì)積極參與到公司治理當(dāng)中。最后,利用中國(guó)創(chuàng)業(yè)板2009年~2012年的上市公司數(shù)據(jù),運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建公司治理指數(shù),檢驗(yàn)私募股權(quán)投資的參與對(duì)公司治理水平的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):私募股權(quán)投資的參與會(huì)顯著改善我國(guó)企業(yè)的公司治理,同時(shí)國(guó)有背景與資歷較深的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提升公司治
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