我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵對公司績效的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵作為一種長期激勵機制能夠改善企業(yè)的委托代理問題，通過激勵機制吸引并留住人才，使管理層和股東利益相一致，激勵高管和核心員工為企業(yè)創(chuàng)造價值。股權(quán)激勵機制在我國于20世紀90年代開始獲得快速發(fā)展。隨著我國資本市場不斷發(fā)展和完善，關(guān)于股權(quán)激勵機制的法律法規(guī)也日益健全。自2009年我國創(chuàng)業(yè)板市場開辦以來，股權(quán)激勵制度得到了更為廣泛的運用，但同時也出現(xiàn)了一些負面現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板上市公司高成長、高風險的特性決定了股權(quán)激勵機制能夠得到廣泛的運用，但

2、具體實施效果如何仍需做進一步研究。
　　本文的研究目標在于探討股權(quán)激勵機制的實施對創(chuàng)業(yè)板公司績效提升是否有顯著作用，并通過實證分析逐一研究了股權(quán)激勵各個要素的實施效果。首先文章對于現(xiàn)有的關(guān)于股權(quán)激勵與績效關(guān)系的文獻進行了梳理。然后文章分析了股權(quán)激勵的具體要素，并對授予比例、行權(quán)溢價以及激勵有效期三個要素與企業(yè)績效之間的關(guān)系提出了相關(guān)的研究假設。
　　利用創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的數(shù)據(jù)，文章通過橫向縱向分析和模式的比較來研究創(chuàng)業(yè)

3、板上市公司股權(quán)激勵與企業(yè)績效的關(guān)系。T檢驗的結(jié)果表明:橫向?qū)Ρ确矫妫瑢τ趯嵤┖臀磳嵤┕蓹?quán)激勵計劃的公司對比，實施股權(quán)激勵計劃的公司盈利能力和股東獲利能力都有所提高?？v向?qū)Ρ确矫妫瑢嵤┕蓹?quán)激勵計劃的公司在股權(quán)激勵計劃實施前后的盈利能力和股東獲利能力有顯著的差異。對于不同激勵模式方面，限制性股票激勵計劃和股票期權(quán)激勵計劃對公司盈利能力和股東獲利能力都有顯著的差別。
　　利用回歸分析的方法，文章還探究了激勵計劃中激勵要素的影響。實證研究

4、的結(jié)果表明，激勵計劃的授予比例和授權(quán)期限對公司經(jīng)營績效的影響不大，行權(quán)溢價對公司績效有一定正面影響。從激勵方式來看，實施股票期權(quán)計劃的公司中激勵具體要素的影響并不明顯，但在限制性股票激勵計劃的公司中行權(quán)溢價對經(jīng)營績效有一定正面效果。
　　本文的研究具有一定的理論和實踐意義。文章關(guān)注到了創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵的特殊性，并且并不局限于股權(quán)激勵本身，還具體考察了股權(quán)激勵具體要素的影響。文章的研究結(jié)論對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)設計也具有重要