中國企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險研究.pdf

1、跨國并購是企業(yè)普遍采用的一種直接的對外投資方式,它可以幫助企業(yè)迅速跨入全球市場,參與國際市場的資源配置,獲取巨大的經(jīng)濟(jì)效益從而實(shí)現(xiàn)自身的規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　自1979年以來,我國企業(yè)跨國并購大致經(jīng)歷了初步形成、調(diào)整整頓和積極推進(jìn)三個階段。現(xiàn)如今,隨著越來越多的企業(yè)踐行“走出去”的戰(zhàn)略,中國企業(yè)的跨國并購不論是規(guī)模還是數(shù)量都顯著增長。2010年,中國作為跨國并購收購方的交易額僅次于美國,位居全球第二;2011年,中國企業(yè)跨國并

2、購的案例數(shù)量和交易總額均創(chuàng)新高;2012年在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐債危機(jī)不斷的大環(huán)境下,中國企業(yè)跨國并購的熱度依然很高。然而,跨國并購有其兩面性,若是成功能給企業(yè)帶來意想不到的經(jīng)濟(jì)利益,若是失敗將使企業(yè)陷入嚴(yán)重的危機(jī),也就是說在跨國并購高收益的背后也暗藏著巨大的風(fēng)險。在諸多的風(fēng)險中,財務(wù)風(fēng)險貫穿于跨國并購的整個流程,是跨國并購各種風(fēng)險在價值量上的綜合體現(xiàn),對中國企業(yè)跨國并購的成敗起著十分關(guān)鍵的作用。
　　本文在前人研究的基礎(chǔ)上,從中

3、國企業(yè)跨國并購的進(jìn)程出發(fā),根據(jù)跨國并購的三個階段(準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段、整合階段),研究各階段的財務(wù)風(fēng)險,指出其中包含的財務(wù)風(fēng)險——投資決策風(fēng)險、目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險、融資風(fēng)險、利率匯率風(fēng)險、支付風(fēng)險、財務(wù)整合風(fēng)險,并逐一分析這些財務(wù)風(fēng)險的成因。同時結(jié)合中聯(lián)重科并購意大利CIFA公司(Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A)前后共八年的財務(wù)數(shù)據(jù),分析中聯(lián)重科在跨國并購中面臨的各項財務(wù)風(fēng)險,并根據(jù)財務(wù)風(fēng)險類