中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)普遍采用的一種直接的對(duì)外投資方式,它可以幫助企業(yè)迅速跨入全球市場(chǎng),參與國(guó)際市場(chǎng)的資源配置,獲取巨大的經(jīng)濟(jì)效益從而實(shí)現(xiàn)自身的規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　自1979年以來(lái),我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)大致經(jīng)歷了初步形成、調(diào)整整頓和積極推進(jìn)三個(gè)階段?，F(xiàn)如今,隨著越來(lái)越多的企業(yè)踐行“走出去”的戰(zhàn)略,中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)不論是規(guī)模還是數(shù)量都顯著增長(zhǎng)。2010年,中國(guó)作為跨國(guó)并購(gòu)收購(gòu)方的交易額僅次于美國(guó),位居全球第二;2011年,中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并

2、購(gòu)的案例數(shù)量和交易總額均創(chuàng)新高;2012年在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、歐債危機(jī)不斷的大環(huán)境下,中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的熱度依然很高。然而,跨國(guó)并購(gòu)有其兩面性,若是成功能給企業(yè)帶來(lái)意想不到的經(jīng)濟(jì)利益,若是失敗將使企業(yè)陷入嚴(yán)重的危機(jī),也就是說(shuō)在跨國(guó)并購(gòu)高收益的背后也暗藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在諸多的風(fēng)險(xiǎn)中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于跨國(guó)并購(gòu)的整個(gè)流程,是跨國(guó)并購(gòu)各種風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合體現(xiàn),對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的成敗起著十分關(guān)鍵的作用。
　　本文在前人研究的基礎(chǔ)上,從中

3、國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)程出發(fā),根據(jù)跨國(guó)并購(gòu)的三個(gè)階段(準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段、整合階段),研究各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),指出其中包含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——投資決策風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn),并逐一分析這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。同時(shí)結(jié)合中聯(lián)重科并購(gòu)意大利CIFA公司(Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A)前后共八年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分析中聯(lián)重科在跨國(guó)并購(gòu)中面臨的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類