國際資本流動的易變性：測算、效應及管理.pdf

1、國際資本流動易變性問題因20世紀90年代危機而起，資本流動“激增—高漲—逆轉—衰退”周期多次在新興市場的重復上演，為經濟學家研究和分析國際資本流動易變性提供了現(xiàn)實的素材和證據。然而總體看來，國內對于國際資本流動易變性的研究比較稀缺。對于國際資本流動易變性的原因及決定，以及國際資本流動各組成部分的易變性特征和帶來的宏觀經濟影響的關注卻遠遠不夠。 鑒于國內外學術界的這種研究現(xiàn)狀，本文的研究具有重要的理論與現(xiàn)實意義。第一，我們希望通過

2、本文的研究從而對國際資本流動的易變性的原因、決定、測度以及宏觀經濟的影響產生更為深入的認識。第二，對于資本流動各組成部分的易變性以及非FDI資本將會有更全面和準確的認識。第三，我們提出了對于易變性資本管理的政策建議，希望能給未來資本流動管理的改革提供一些啟示。 本文的創(chuàng)新之處：(1)清晰地分析了資本流動各組成部分的易變性情況。(2)在實證分析中，通過引入非FDI資本的分析，增強了實證結果的可靠性。(3)將非FDI資本的易變性與相

3、關宏觀經濟變量作了聯(lián)動性分析，并借助于協(xié)整理論，建立恰當的VAR模型或VECM模型并進行總量與結構分析，同時采用了脈沖反應與方差分解技術。(4)通過引入正反饋因子，分析了可供中國選擇的資本流動管理政策工具。 本文的主要結論：(1)大體上來說，發(fā)達國家非FDI資本的易變性大于發(fā)展中國家。(2)資本易變性已對國內經濟增長帶來負向影響。(3)非FDI資本對我國GDP增長具有相互的促進作用，但這種促進作用必須建立在易變系數低的基礎上；非