我國(guó)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)困境及策略研究.pdf

1、投資銀行在中國(guó)目前仍然是新生事物，伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的孕育和發(fā)展，中國(guó)投資銀行也經(jīng)歷了初始的探索階段到今日的基本成型階段。20世紀(jì)90年代，我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始形成，伴隨著政府不斷深化經(jīng)濟(jì)體制和金融市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券行業(yè)的綜合治理，我國(guó)證券市場(chǎng)逐步健康有序的發(fā)展。
　　盡管在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)下，我國(guó)的證券公司家數(shù)、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入等均保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是作為投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)，卻

2、呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。目前我國(guó)商業(yè)銀行和證券公司都在從事相應(yīng)的投資銀行業(yè)務(wù)，其中，證券公司作為經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)的主要融資機(jī)構(gòu)，其投行業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，投行業(yè)務(wù)比例在整個(gè)公司業(yè)務(wù)中不斷提高。國(guó)內(nèi)投行在發(fā)展過(guò)程中逐步遇到瓶頸，制約了其發(fā)展。
　　關(guān)于投資銀行的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外均有學(xué)者進(jìn)行過(guò)大量研究，但就證券公司投行業(yè)務(wù)發(fā)展的困境及策略研究還屬于空白。為了能為證券公司投行業(yè)務(wù)的發(fā)展困境提出策略和建議，本文按照以下思路進(jìn)行研究，即按照“提出問(wèn)題—

3、分析問(wèn)題—解決問(wèn)題”的基本思路。通過(guò)比較分析法、案例分析法等，多證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，筆者認(rèn)為，經(jīng)歷了20多年的不斷發(fā)展，我國(guó)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模總體增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也向著更為合理的方向發(fā)生變化，但是總體發(fā)展不平衡，經(jīng)營(yíng)環(huán)境不穩(wěn)定，業(yè)務(wù)承銷量?jī)A向于某一券商，存在著“一家獨(dú)大”的局面。這反映了我國(guó)證券公司投資銀行以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的粗放式盈利模式，注重量的積累而忽視了質(zhì)的飛躍，發(fā)展模式不夠精細(xì)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力的增大，股市風(fēng)云變

4、換，國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的調(diào)控，投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展陷入了一定的困境，具體表現(xiàn)在:承攬業(yè)務(wù)陷入窘境、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利困難、IPO業(yè)務(wù)滯漲、人員收入下滑、創(chuàng)新業(yè)務(wù)受阻、融資功能受到阻礙等。而投行所面臨的困境，主要是受到內(nèi)外部因素的影響，比如:宏觀政策對(duì)IPO業(yè)務(wù)的限制，經(jīng)濟(jì)發(fā)展在某種程度上拖累IPO業(yè)務(wù)發(fā)展，非IPO融資渠道的悄然發(fā)展，加上國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)政策環(huán)境的影響以及證券市場(chǎng)投資咨詢的引導(dǎo)性等。因此，本文根據(jù)數(shù)據(jù)分析研究，提出我國(guó)證券