美國貨幣政策對中國經(jīng)常項目的溢出效應(yīng).pdf

1、國際收支是一國參與國際經(jīng)濟(jì)活動的直接反映，國與國的經(jīng)濟(jì)往來必然引起國際收支的變動。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的形成，貿(mào)易形式日益多樣，資本往來更加頻繁，由此引起的國際收支變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響也日趨明顯。美元作為國際貨幣，在國際貿(mào)易中充當(dāng)著計價貨幣、交易媒介的角色，美國貨幣政策的調(diào)整直接影響著美元價值及其在世界范圍內(nèi)的流通，對國際間貿(mào)易產(chǎn)生著無法規(guī)避的影響，引起其貿(mào)易伙伴國國際收支發(fā)生改變。進(jìn)入21世紀(jì)以來，美國經(jīng)濟(jì)波動日益加劇，貨幣政策調(diào)整頻繁

2、，其他國家的經(jīng)濟(jì)不同程度的受其影響。經(jīng)常項目作為國際收支中最主要的組成部分，受到的影響不容忽視。因此文章針對美國貨幣政策的調(diào)整對中國經(jīng)常項目的影響展開了理論探討與實證研究，在實證分析階段重點關(guān)注了不同時期美國貨幣政策的調(diào)整對中國經(jīng)常項目余額產(chǎn)生沖擊的時變特征，解釋了不同影響背后的原因，為中國抵抗外部沖擊、維護(hù)國際收支平衡提出具體可行的政策建議。
　　文章從貨幣論、利率平價理論、M-F-D等貨幣政策的國際傳導(dǎo)理論出發(fā)，探討了美國貨幣

3、政策變動的國際傳導(dǎo)途徑。并在此基礎(chǔ)上根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)對貨幣政策溢出效應(yīng)研究方法進(jìn)行了對比分析，最終選擇了約束更少，估計更為準(zhǔn)確的TVP-VAR模型作為本文的實證模型，建立了中國經(jīng)常項目余額、中國財政收支差額、美國聯(lián)邦基金利率、中國利率、人民幣實際有效匯率指數(shù)的五變量TVP-VAR模型，并由此得到各變量間的脈沖響應(yīng)函數(shù)。
　　實證結(jié)果表明在以聯(lián)邦基金利率為代表的政策變量對我國經(jīng)常項目余額的溢出效應(yīng)中，樣本區(qū)間內(nèi)來自于聯(lián)邦基金利率的正向變