基于現金流量視角的上市公司財務風險研究.pdf

1、隨著世界經濟的一體化，中國企業(yè)面臨巨大的機會與威脅，持續(xù)經營假設的傳統(tǒng)財務理論已不能獨當一面，企業(yè)的未來走向更不確定，因財務問題瀕臨危機甚而破產的情況也時而發(fā)生。目前，雖然國內外學者在財務預警研究方面各有千秋，有一定的成效卻不盡完善。國外的研究側重于財務預警分析方法的使用，預警模型的選擇和指標的選?。粐鴥汝P于這方面的研究比較晚，而且與國外一樣，大多選取傳統(tǒng)的財務指標來預測財務風險。近幾年，越來越多的會計丑聞被曝光，人們對會計信息的質量有

2、更多的不確定性，也開始對會計收益信息持質疑態(tài)度。目前，企業(yè)更加注重現金流量信息，而且國內外已有研究表明，在發(fā)生財務風險的企業(yè)與正常企業(yè)之間，現金流量傳達著較大差異的信息，但從研究現金流量財務預警方面，現金流量指標則更多的起輔助作用，傳統(tǒng)財務指標預警系統(tǒng)的局限性日漸明顯。
　　由于上述原因，本文基于現金流量和財務風險的理論研究，以我國深滬制造業(yè)上市公司為研究對象，選取2010-2013年首次被ST的公司為研究樣本，并按照1：1的配對

3、比例選取從未被ST的同行業(yè)、相近規(guī)模的正常公司作為配對樣本，對其進行條件限制的目的在于消除客觀環(huán)境的影響，提高預測模型的精確度。從代表企業(yè)償債能力、盈利能力、獲現能力、發(fā)展能力和現金流量結構五個方面著手選取18個現金流量指標構建財務風險預警模型，并選取房地產業(yè)上市公司樣本來進行驗證，得出這樣的結論：距離財務風險發(fā)生時間越近，現金流量指標模型的預測率越準確；上市公司償債能力和盈利能力的現金流量指標是影響財務風險的最主要因素，上市公司的獲現