養(yǎng)老金多管理人模式下的最優(yōu)資產配置研究.pdf

1、隨著我國老齡化的日漸加深，養(yǎng)老金給付將面臨越來越大的財政壓力。為此，除延遲退休，延遲給付等措施外，應采取更有效的投資策略，使養(yǎng)老金能夠更好的保值，增值。綜合投資風險和收益，養(yǎng)老金投資共同基金是一個比較適合的投資渠道。在實踐中，相較于只投資于一只基金（單管理人模式），更為常見的養(yǎng)老金投資共同基金的方法，是投資于由數個共同基金組成的基金組合（多管理人模式）。在多管理人模式下，除了選取合適的管理人外，更為關鍵的問題在于，如何確定這些管理人的投

2、資比例，使養(yǎng)老金投資基金在風險一收益兩個維度上達到最優(yōu)的投資效果。
　　本文首先闡述了我國養(yǎng)老金制度的歷史概況、現狀以及養(yǎng)老金加強投資的迫切性。隨后，本文介紹了國外在養(yǎng)老金投資方面的制度、投資渠道、法律規(guī)范和風險管理等方面的相關文獻，以及我國學者針對本國國情提出的一些相關理論。除此之外，本文還介紹了養(yǎng)老金在多管理人模式下投資共同基金所需的相關投資組合理論。隨后，本文詳細介紹了多管理人M3模型的理論基礎，以及其相較于一些其他投資組合