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1、隨著中國(guó)人口老齡化問題日益突出,養(yǎng)老逐漸成為影響國(guó)計(jì)民生的重要問題,如何在保證養(yǎng)老金資金安全性的前提下,通過高效投資實(shí)現(xiàn)資金總量的保值增值也成為社會(huì)各界討論的熱點(diǎn)。
組合保險(xiǎn)策略同時(shí)考慮了資產(chǎn)安全與投資收益的雙重因素,其中固定比例組合保險(xiǎn)策略(CPPI)和時(shí)間不變性組合保險(xiǎn)策略(TIPP)自上世紀(jì)以來受到了廣泛的關(guān)注,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此領(lǐng)域進(jìn)行了大量的實(shí)證研究,通過與傳統(tǒng)資產(chǎn)配制方法的結(jié)合,增強(qiáng)了組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行資產(chǎn)配置過程中的獲
2、利能力。然而根據(jù)策略要求,當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到模型設(shè)定的最低額度時(shí),將不再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置,因此以該策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置時(shí)的可持續(xù)性難以保證。
本文將均值-VaR模型與組合保險(xiǎn)策略相結(jié)合,通過設(shè)定固定調(diào)整時(shí)期間隔,動(dòng)態(tài)配置各期資產(chǎn),克服了組合保險(xiǎn)策略不能持續(xù)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的問題,不僅為投資組合提供了雙保險(xiǎn),而且有效提升了投資效率。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果,較買入持有策略而言,經(jīng)過組合保險(xiǎn)策略調(diào)整的均值-VaR模型有效控制了收益率的波動(dòng)性和資
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