人民幣匯率預(yù)期對中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，中國經(jīng)濟(jì)迅速增長、對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度逐漸增加，中國對外貿(mào)易的依存度不斷加深，凈出口額和外國直接投資“雙順差”使得外匯儲備不斷膨脹，美元不斷貶值、境外資金大量涌入，使得人民幣不斷面臨升值壓力。這些壓力主要有兩種表現(xiàn):國際上要求人民幣升值，市場預(yù)期人民幣升值。人民幣匯率預(yù)期不僅僅影響著經(jīng)濟(jì)主體參與國際貿(mào)易的行為，還使得大量的國外資金進(jìn)入我國，從而對宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面造成影響。由于國際收支平衡、經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定物價(jià)以及增加就業(yè)是中國

2、宏觀調(diào)控的目標(biāo)，因此，研究人民幣匯率升值預(yù)期對國際收支、經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)以及就業(yè)的影響效應(yīng)，對中國未來宏觀調(diào)控方向具有理論意義。
　　 本文首先對國內(nèi)外學(xué)者在匯率預(yù)期、匯率預(yù)期的經(jīng)濟(jì)影響兩個(gè)方面的研究加以總結(jié)和討論，進(jìn)而闡述有關(guān)研究人民幣匯率預(yù)期對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的理論基礎(chǔ)—匯率預(yù)期對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的傳導(dǎo)機(jī)制，在此基礎(chǔ)上，以人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)匯率作為人民幣匯率預(yù)期的替代變量，選取匯率預(yù)期影響的五個(gè)變量:資本凈流入、貿(mào)

3、易差額、經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)水平以及失業(yè)率，建立六個(gè)變量間的VAR模型，分析NDF與其余變量間的Granger因果關(guān)系，脈沖響應(yīng)和方差分解。本文認(rèn)為:變量之間具有穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系;人民幣匯率預(yù)期變動波動是資本凈流入、貿(mào)易收支以及經(jīng)濟(jì)增長變動波動的格蘭杰原因，而不是物價(jià)水平以及失業(yè)率變動波動的格蘭杰原因;人民幣匯率升值預(yù)期使得資本凈流入、失業(yè)率出現(xiàn)長期下降，使得貿(mào)易收支順差、經(jīng)濟(jì)增長以及物價(jià)水平出現(xiàn)長期上升。最后，在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上