公司社會責任理財實證研究.pdf

1、公司社會責任(Corporate Social Responsibility，CSR)是在人類社會勞動實踐的歷史演化中形成的，是經(jīng)濟和社會發(fā)展到一定歷史階段的必然要求。隨著經(jīng)濟發(fā)展、社會進步和企業(yè)規(guī)模的日益擴大，以及企業(yè)對社會生活影響的不斷深入，企業(yè)在經(jīng)濟社會中更好地發(fā)揮其作用，履行、承擔社會責任，已成為當前社會對企業(yè)的普遍期望和迫切要求。近年來，CSR在理論和實踐上得到了很大的發(fā)展，越來越多的學者和管理者認同:公司從事理財活動時，在賺

2、取利潤及維護股東權益以外，應該考慮到更廣泛的利益相關者，包括國家、股東、債權人、消費者、供應商、員工、政府和社區(qū)等利益相關者群體，并應將公司社會責任的履行納入公司經(jīng)營管理重要內(nèi)容，通過公司治理優(yōu)化，實現(xiàn)公司收益與回報社會的統(tǒng)一。而深入地分析研究公司社會責任與公司價值之間的關系，是引導公司主動、積極承擔和履行社會責任的理論基礎。
　　社會責任理財(Social Responsibility Finance，SRF)是筆者在論文中提出

3、的一個新“概念”，指公司在理財活動中引入社會責任理念，從而賦予公司理財新的內(nèi)涵，并對理財實踐、理財績效等產(chǎn)生新的影響。由于“社會責任投資”(SocialResponsibility Investment，SRI)目前已成為國際上公認的概念，而本文的研究范圍涵蓋了包括投資、融資及分配等理財各方面，因此比照“社會責任投資”概念，本文嘗試以“社會責任理財”作為研究范圍，以理財?shù)娜暯牵瑢韭男猩鐣熑闻c公司價值之間關系進行全面研究。

4、　　國內(nèi)外對CSR的研究較多，但對公司社會責任理財與公司價值的關系的認識并不一致。本文在對國內(nèi)外社會責任理財相關理論和實踐成果進行歸納的基礎上，通過搜集國內(nèi)上市公司大量的經(jīng)營數(shù)據(jù)和履行社會責任的信息，運用定量實證分析方法，尋求我國上市公司履行社會責任的行為與公司價值之間的關系。對于公司價值，選取公司投、融資理財效率這一“內(nèi)部視角”和公司股票市場價格這一“外部視角”進行觀察，相應地，通過CSR與公司理財效率關系以及CSR理財行為與市場反應

5、關系這兩個專題，對CSR與公司價值進行實證分析。
　　在兩個專題中，通過五個相對獨立的子專題，對公司社會責任履行程度與公司融資效率、公司投資效率、政府干預之間的關系，以及公司社會責任并購和分配行為的市場反應進行了研究，結果顯示CSR履行情況與公司理財效率及市場反應均顯著正相關，即CSR與公司價值正相關。在相關性基礎上，本文進一步作了因果關系分析，并以人保財險公司CSR實踐為例證，說明了CSR與公司價值的一致性。
　　本文從理