利率市場化改革背景下我國利率傳導機制效應(yīng)研究.pdf

1、利率傳導機制是一種機理和過程，它描述了如何通過貨幣政策引導利率，進而由利率影響微觀經(jīng)濟主體的行為活動，最終對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。我國的利率市場化改革仍然在有條不紊地進行，并已經(jīng)取得了初步的成果，而隨著其不斷推進，利率傳導機制的作用也開始凸顯。因此，研究利率市場化改革背景下我國利率傳導機制效應(yīng)，不僅豐富了理論，也具有一定的現(xiàn)實意義。本文將在傳統(tǒng)的凱恩斯利率傳導機制理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國利率市場化改革仍在進行的這一現(xiàn)狀，研究我國“雙軌制”利率

2、傳導機制的效應(yīng)是否顯著，以及利率市場化改革過程中“雙軌制”利率傳導效應(yīng)的變化。在分析阻滯利率傳導機制的因素的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的建議以推進利率市場化改革和更好地發(fā)揮利率傳導效應(yīng)。
　　首先，由于本文是在利率市場化改革的背景下進行研究，筆者綜述了利率市場化的理論支撐，包括金融抑制理論、金融深化理論以及之后的金融約束理論。在利率市場化相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，本文同時簡要介紹了我國不同市場內(nèi)利率市場化改革的進程，具體包括銀行間同業(yè)拆借市場利率、

3、銀行間債券市場利率以及存貸款利率的市場化改革情況。
　　其次，本文以凱恩斯理論為依據(jù)，結(jié)合我國現(xiàn)行利率體系特點，提出了我國的貨幣政策利率傳導機制。傳統(tǒng)的凱恩斯利率傳導機制理論包含了一些前提條件，其要求商品市場和資本市場兩者的功能比較完善。然而我國的資本市場和商品市場的市場化程度并不高，導致這些利率傳導機制理論在我國的應(yīng)用仍然受到一些局限。在總結(jié)和分析了我國現(xiàn)行的利率體系及其特點之后，本文提出了管制利率和市場利率同時運行的“雙軌制”

4、利率傳導機制。
　　第三，基于我國利率市場化改革尚未完成，管制利率和市場利率雙軌運行的這一現(xiàn)狀，本文創(chuàng)建一個同時包含管制利率和市場利率的VAR模型。通過格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析、方差分解分析等實證研究方法，對我國“雙軌制”利率傳導機制的效應(yīng)進行了研究。研究表明，由于利率管制依然存在，企業(yè)投資對利率反應(yīng)不敏感，商業(yè)銀行的經(jīng)營行為，金融市場發(fā)展不完善等原因，整個利率傳導機制的傳導效應(yīng)并不暢通。然而，隨著利率市場化進程的推進，管制利