我國(guó)貨幣政策信貸渠道存在性研究.pdf

1、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的“信貸渠道”已經(jīng)拓展出“銀行信貸渠道”、“資產(chǎn)負(fù)債表渠道”和“金融加速器”三種理論，這分別從宏觀、中觀和微觀角度對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析，證明了信貸是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。因此，本文的主要內(nèi)容是對(duì)“銀行信貸渠道”、“資產(chǎn)負(fù)債表渠道”以及“金融加速器”進(jìn)行理論上的分析，然后根據(jù)這三種理論對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行實(shí)證分析。理論分析表明除了利率、貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有影響之外，銀行信貸也是影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。這表

2、現(xiàn)在銀行信貸規(guī)模的增加促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，銀行信貸規(guī)模的減少減緩了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量與信貸規(guī)模三者之間的實(shí)證分析證明了銀行信貸渠道存在于中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中。
　　然而，該分析僅僅初步說(shuō)明了信貸渠道存在性問(wèn)題，并沒(méi)有分析信貸渠道是如何對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體造成影響的造成。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，銀行受到來(lái)自貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局的雙重約束，貨幣當(dāng)局通過(guò)存款準(zhǔn)備金率控制銀行的信貸規(guī)模，監(jiān)管當(dāng)局出于防范風(fēng)險(xiǎn)的原因?qū)︺y行的資本負(fù)

3、債表有著嚴(yán)格的要求，資本充足率必須滿足監(jiān)管當(dāng)局的要求，這間接地要求銀行貸款的發(fā)放不能超過(guò)一定的規(guī)模，否則監(jiān)管當(dāng)局就可能對(duì)銀行采取一定的行動(dòng)迫使其滿足資本充足率的要求。因此，銀行的信貸行為受到更多的約束，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將更加復(fù)雜。如果監(jiān)管當(dāng)局采取的資本充足率要求很低，貨幣當(dāng)局采取寬松的貨幣政策，在經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)階段中銀行將大規(guī)模增加貸款，這將很大的刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；如果監(jiān)管當(dāng)局有著嚴(yán)格的資本充足率要求，即使貨幣當(dāng)局放寬貨幣政策也不能促進(jìn)銀行貸款規(guī)

4、模的發(fā)放，也就不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，甚至在經(jīng)濟(jì)的衰退階段將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)程。通過(guò)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)證分析，證實(shí)了上述的結(jié)論。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)連續(xù)不斷發(fā)生的過(guò)程，微觀經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行將最終影響到宏觀經(jīng)濟(jì)。本文假設(shè)家庭采用了內(nèi)含貨幣效用的消費(fèi)函數(shù)、貨幣當(dāng)局采取泰勒規(guī)則以及廠商建立內(nèi)含金融加速器思想的生產(chǎn)函數(shù)，因此建立動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)模型。通過(guò)這個(gè)模型發(fā)現(xiàn)信貸沖擊將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成很大影響。通過(guò)運(yùn)用Matlab軟件中的dyna