我國貨幣政策傳導渠道及其效應分析.pdf

1、從2008年以來,金融危機的話題在全球就一直是各國討論的重點,尤其是2008年下半年以來次貸危機越演越烈,并迅速蔓延到歐洲及亞洲等國家。引起危機的原因是錯綜復雜的,但貨幣政策的不當運用是導致次貸危機的重要因素。為了減少危機對全球經(jīng)濟產(chǎn)生的影響,各國所采取的措施也是多樣的。貨幣政策作為中央銀行調(diào)控經(jīng)濟運行的重要宏觀經(jīng)濟政策之一,在此次危機中為多個國家多次運用來刺激經(jīng)濟。貨幣政策的傳導渠道如何?貨幣政策的實施對實體經(jīng)濟產(chǎn)生多大影響,尤其是擴

2、張性的貨幣政策對挽救危機中的經(jīng)濟是否得到有效傳導?本文旨在對這些問題進行理論梳理的基礎上,立足于我國貨幣政策傳導的現(xiàn)狀進行實證探索,并提出相應的政策建議,具有一定的理論意義與現(xiàn)實價值。
　　 本文共分為五個部分,第一章介紹文章的研究背景和意義,并介紹了文章的研究方法和主要內(nèi)容。第二章對西方金融學界關于貨幣政策傳導的主要觀點進行了梳理,總結(jié)了利率、信貸、資產(chǎn)價格和匯率四種傳導渠道。第三章針對危機發(fā)生后我國政府所采取的政策效果,進行

3、了簡要評述,指出目前我國貨幣政策傳導過程中存在的問題并簡要分析了金融創(chuàng)新對我國貨幣政策傳導的影響。第四章是本文的重點,對我國貨幣政策傳導的現(xiàn)狀進行了研究分析,首先對貨幣政策傳導進行了一般性分析,從“貨幣政策工具--貨幣政策中介目標--貨幣政策最終目標”的傳導途徑和“中央銀行--商業(yè)銀行等金融機構(gòu)--企業(yè)居民”的傳導主體兩方面進行了詳細分析。接著對中國金融理論界關于貨幣政策通過利率、信貸和資產(chǎn)價格渠道傳導的研究狀況和有關實證分析做了回顧,

4、最后依據(jù)截至2009年底的數(shù)據(jù),運用Johansen協(xié)整檢驗,格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型等計量方法對利率、信貸和資產(chǎn)價格傳導渠道進行了實證分析。本文認為信貸傳導仍然是我國貨幣政策傳導的主渠道,利率和資產(chǎn)價格傳導存在阻滯。隨著利率市場化改革的深化和資本市場的不斷發(fā)展,利率和資產(chǎn)價格傳導正在逐步發(fā)揮作用。第五章在基于前章做出的分析和檢驗的基礎上,為我國貨幣政策的有效傳導提出建議。先對貨幣政策傳導體系中的參與主體提出幾點建議,后提出要注重