我國上市公司內部監(jiān)督機制有效性及監(jiān)督模式的實證研究.pdf

1、上市公司監(jiān)督機制是目前公司治理的重要組成部分，其有效作用的發(fā)揮與否對保證上市公司的正常運轉，保護公司股東、債權人及利益相關者的合法權益有著非常重大的意義。
　　同時我國《公司法》規(guī)定上市公司設立監(jiān)事會的目的是能夠有效發(fā)揮監(jiān)督作用，以改善公司治理的狀況，然而自監(jiān)事會設立至今，卻越發(fā)監(jiān)督不力，權力旁落，以至于監(jiān)事會存在的必要性得到人們的置疑。目前世界上除我國之外，還沒有哪個國家公司法采用獨立董事與監(jiān)事會并存的監(jiān)督模式。那么，這種不同模

2、式的監(jiān)督機制是否能夠并存，效果如何需要探討。本文在前人研究的基礎之上，選取2002年1月1日至2009年12月31日為止的我國363家上市公司的一組數(shù)據(jù)和174家治理無效上市公司的另一組數(shù)據(jù)，分別進行了股東大會監(jiān)督機制、監(jiān)事會監(jiān)督機制、獨立董事監(jiān)督機制的有效性研究。研究結果表明:股東大會次數(shù)、最大股東持股比例、股東大會出席股份比率及第一大非國有股比率是影響上市公司股東大會內部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關;監(jiān)事的年薪是影響上市公司

3、監(jiān)事會內部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關;獨立董事的比例、董事會次數(shù)、次級委員會設置、獨立董事規(guī)模是影響上市公司獨立董事內部監(jiān)督是否有效的重要因素，并且呈正相關。實證表明，在我國股東大會、監(jiān)事會與獨立董事制度共存于上市公司的內部監(jiān)督機制還會持續(xù)，并且正在發(fā)揮著各自的有效性。
　　基于有效性結果的分析，股東大會、獨立董事、監(jiān)事會等我國上市公司內部監(jiān)督的三種監(jiān)督主體在一定程度上還是有效的。因此對我國上市公司內部監(jiān)督主體進行深入研

4、究，從內部監(jiān)督系統(tǒng)有效性出發(fā)，研究股東大會、獨立董事、監(jiān)事會等三種內部監(jiān)督子系統(tǒng)內部的各因素的相互作用，以及各子系統(tǒng)及其內部各因素之間的相互作用，構建我國上市公司內部監(jiān)督機制的系統(tǒng)動力學模型。從系統(tǒng)中選取三個關鍵變量:股東大會次數(shù)、監(jiān)事的年薪、獨立董事的比例等檢驗出本文構建的系統(tǒng)動力學模型是可信、可行的;最后，在上述基礎上，建立我國上市公司內部監(jiān)督機制有效性的系統(tǒng)動力學模型并進行計算機仿真模擬，從而選擇合適的內部監(jiān)督模式。仿真模擬的結果

5、為:(1)我國上市公司內部監(jiān)督機制的三種模式:獨立董事內部監(jiān)督模式、股東大會內部監(jiān)督模式、監(jiān)事會內部監(jiān)督模式可以并存，并都將在上市公司內部發(fā)揮監(jiān)督作用。(2)在未來10年內獨立董事監(jiān)督力度不斷強化，發(fā)揮的內部監(jiān)督作用最大;其次是股東大會監(jiān)督力度得到不斷增強，正積極發(fā)揮內部監(jiān)督作用;最后是監(jiān)事會監(jiān)督力度也在逐漸增加，發(fā)揮的內部監(jiān)督作用日趨加大。
　　基于研究結果，本文提出從五個方面，如提升監(jiān)事會的權力，加強公司經營活動的監(jiān)督權，確保