民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)地區(qū)差異及與績(jī)效的關(guān)系——粵、魯、浙、蘇比較分析.pdf

1、近年來(lái),民營(yíng)企業(yè)不斷上市,已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)區(qū)域情況發(fā)展來(lái)看,廣東、山東、浙江、江蘇四省的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)都處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。但是由于各省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不同的發(fā)展模式和歷史起源,四省民營(yíng)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營(yíng)績(jī)效也有較大的差異。本文比較分析江蘇、浙江、廣東、山東四省民營(yíng)上市公司的治理結(jié)構(gòu)和績(jī)效,找出影響績(jī)效的不同主導(dǎo)因素,并提出政策建議,有助于四省因地制宜,更好的壯大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。
　　本文以第一大股東性質(zhì)

2、為標(biāo)準(zhǔn)確定了2003—2010年粵、魯、浙、蘇四省民營(yíng)上市公司的樣本,采用均值比較分析的方法比較分析了四省民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的差異,并根據(jù)地區(qū)因素將民營(yíng)上市公司劃分四組,從整體上考察了民營(yíng)上市公司的治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系,且對(duì)比了四省之間績(jī)效的差異。
　　通過(guò)四省之間民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的比較分析,發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)方面,四省中第一大股東持股比例均較高,其中浙江最高;四省股權(quán)均高度集中,江蘇最高。(2)董事會(huì)方面,四省董

3、事會(huì)規(guī)模大多在9—10人之間,浙江董事會(huì)規(guī)模相比較大;獨(dú)立董事比例的均在35%左右;廣東、江蘇民營(yíng)上市公司總經(jīng)理和董事長(zhǎng)兼任情況較為嚴(yán)重。(3)高管激勵(lì)機(jī)制方面,浙江、廣東高管薪酬平均值最高,江蘇、山東較低;四省經(jīng)理人持股比例均較低。
　　回歸分析發(fā)現(xiàn):(1)四省中山東高管政治聯(lián)系最少,但四省中唯有該省民營(yíng)上市公司中高管政治背景對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了較為顯著的正向影響。(2)廣東、山東民營(yíng)上市公司第一大股東持股比例與公司績(jī)效顯著正相關(guān),

4、浙江、江蘇則未表現(xiàn)出與本省公司績(jī)效有明顯相關(guān)關(guān)系;山東、廣東民營(yíng)上市公司流通股比例與公司績(jī)效顯著正相關(guān),浙江、江蘇民營(yíng)上市公司流通股比例與公司績(jī)效則無(wú)明顯相關(guān)性。(3)山東、浙江民營(yíng)上市公司總經(jīng)理與董事長(zhǎng)兼任與績(jī)效顯著負(fù)相關(guān),廣東卻表現(xiàn)出較為顯著的正相關(guān)關(guān)系,江蘇省則未表現(xiàn)出任何相關(guān)性。(4)山東和廣東股權(quán)激勵(lì)對(duì)績(jī)效的影響顯著,浙江和江蘇兩省民營(yíng)上市公司激勵(lì)機(jī)制中仍以傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)為主要手段。
　　基于上述分析提出建議:(1)民營(yíng)