不同階段的人民幣匯率傳遞效應(yīng)研究.pdf

1、匯率，作為一國貨幣購買力對外的度量；物價(jià)，則是一國貨幣價(jià)值對內(nèi)的標(biāo)志，兩者的關(guān)系一直是國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)注的重要問題。自20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體以來，各國紛紛采用浮動匯率制度，而傳統(tǒng)理論中認(rèn)為的匯率完全傳遞則受到越來越多的質(zhì)疑。眾多事實(shí)表明，匯率的波動并不能引起物價(jià)水平的同比例變動，從而存在匯率傳遞的不完全性；同時(shí)，不同的匯率制度下也存在不同的匯率傳遞效應(yīng)。這一現(xiàn)象的存在對一國制定經(jīng)濟(jì)政策具有重要的指導(dǎo)涵義。
　　 就我國

2、而言，自2005年匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率形成機(jī)制的改革日益成熟，人民幣匯率變動也更具有彈性。與此同時(shí)，2008年初及2011年我國經(jīng)歷了比較明顯的通貨膨脹過程。此背景下，國內(nèi)學(xué)者對人民幣升值減輕通脹的有效性觀點(diǎn)不一。人民幣匯率與國內(nèi)物價(jià)關(guān)系到底如何，匯改前后這一關(guān)系是否發(fā)生變化，伴隨匯改的進(jìn)一步進(jìn)行，匯率與物價(jià)的關(guān)系有何發(fā)展趨勢，這都是制定經(jīng)濟(jì)政策必須回答的問題。基于此，本文對人民幣匯率的傳遞效應(yīng)進(jìn)行研究，重點(diǎn)分析匯改前后傳遞

3、效應(yīng)的變化，并據(jù)此回答以上問題。
　　 本文一方面從理論上對匯率傳遞效應(yīng)進(jìn)行了闡述；同時(shí)，使用經(jīng)典的遞歸VAR模型，就2000年1月到2011年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，通過脈沖響應(yīng)、方差分解等技術(shù)，分析樣本期間的匯率傳遞效應(yīng)，并重點(diǎn)研究匯改前后匯率傳遞效應(yīng)的變化。結(jié)論認(rèn)為，人民幣匯率傳遞效應(yīng)比較微弱，但匯改之后，傳遞效應(yīng)有所加強(qiáng)；人民幣升值不是解決通貨膨脹的有效途徑，物價(jià)指數(shù)更多地受到國內(nèi)需求沖擊、國際原油價(jià)格的影響。因此，我