人民幣匯率變動對我國價格的傳遞效應研究.pdf

1、傳統(tǒng)的國際經(jīng)濟學以一價定律為基礎(chǔ)，認為匯率的變動會引起價格水平同等比例的反向變動，但后來眾多的理論和實踐研究都表明，匯率與價格水平間存在著不完全傳遞性。例如美國在80年代，曾經(jīng)匯率經(jīng)歷了大幅的貶值，但是貿(mào)易逆差的情況并沒有得到顯著的改善。在這種情況下，一價定律失效了，匯率傳遞問題逐漸成為國際經(jīng)濟學領(lǐng)域的熱點問題。隨著研究的深入，人們發(fā)現(xiàn)匯率傳遞率與貨幣政策有著重要的關(guān)聯(lián)，如果匯率對物價的影響程度不大，則貨幣政策可以更多的考慮穩(wěn)定物價水平

2、，抑制通貨膨脹。例如上世紀90年代以來，美國，加拿大等國就紛紛采取盯住通貨膨脹單一目標的貨幣政策，保持低通脹率，促進經(jīng)濟的增長。因此研究匯率傳遞問題對于一國制定宏觀經(jīng)濟政策和貨幣政策有著越來越重要的作用。而對于我國來說，隨著2005年人民幣匯率制度改革，實行盯住一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度以來，人民幣的波動幅度加大，匯率波動對我國經(jīng)濟的影響也隨之不斷加大。長期的雙順差和外在壓力，使人民幣目前面臨著較大的升值壓力。國內(nèi)存在著是否升值和

3、升值幅度的激烈爭議。而本文則從匯率傳遞視角，得到了人民幣應當小幅升值，從而對我國經(jīng)濟最有利的結(jié)論。此外，我國當前面臨著比較復雜的經(jīng)濟環(huán)境，歐洲及美國等主要的發(fā)達國家在經(jīng)歷了08年全球金融危機之后，普遍采取凱恩斯的財政政策，產(chǎn)生了巨大的政府債務，引致了歐洲債務危機的發(fā)生，加劇了全球經(jīng)濟的不景氣。美國為了擺脫國內(nèi)的經(jīng)濟疲軟和緩解巨大的財政赤字和債務，采取零利率和量化寬松的貨幣政策，導致美元的超發(fā)和貶值，進而推動全球大宗商品價格大幅上漲，對我

4、國形成了較大的輸入型通脹壓力，使我國國內(nèi)的通脹形勢更為嚴峻。那么人民幣升值能否抑制通脹，又會對我國的出口造成何種影響，當前的貨幣政策又當如何同時盯住匯率又維持物價穩(wěn)定。因此研究匯率變動對價格水平的影響，對于我國制定相應的匯率和貨幣政策，以維持出口和經(jīng)濟的增長，抑制通脹，就有著重要的意義。
　　 本文在國外研究的經(jīng)典模型基礎(chǔ)上，做了適當?shù)耐蒲莺透淖儯⒉捎昧?000年至2010年的最新數(shù)據(jù)，利用Johansen協(xié)整檢驗和誤差修正模

5、型，結(jié)合脈沖響應和方差分解檢驗，實證研究了匯率對我國進口價格和物價水平的傳導效應。研究結(jié)果表明，匯率對我國進口價格有較為明顯的負效應，但影響程度比較小，而匯率對我國物價水平的影響則不顯著且存在滯后性。針對上述研究結(jié)果，本文提出了適宜的政策建議，認為我國當前適宜采取有管理的浮動匯率制，并適度放大匯率的浮動幅度，同時小幅升值人民幣。而我國當前的貨幣政策可以采取盯住通貨膨脹的泰勒規(guī)則貨幣政策。此外我國需要進行產(chǎn)業(yè)升級，擴大內(nèi)需和消費，降低投資