我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司并購協(xié)同效應實證分析.pdf

1、醫(yī)藥行業(yè)是近幾年來并購交易發(fā)生最為頻繁的領域之一，對醫(yī)藥上市公司發(fā)生并購后的協(xié)同效應進行實證分析，既具備較強的理論性，又符合當前時代背景發(fā)展的要求，對實踐具有很好的指導作用。
　　本文首先闡述了文章寫作的理論基礎，包括兼并收購、協(xié)同效應、事件分析法、財務指標分析法等的內涵。然后介紹了國內外專家學者在并購協(xié)同效應方面的研究成果。
　　接著從行業(yè)的角度分析了我國醫(yī)藥上市公司兼并收購的現(xiàn)狀，從宏觀、政策、行業(yè)和估值四個層面對醫(yī)藥上

2、市公司兼并收購的驅動因素進行了分析。
　　文章核心實證部分選取發(fā)生在2000-2012年間，醫(yī)藥上市公司作為購買方、收購成功、披露交易金額在1億元以上的非關聯(lián)交易，總共35起醫(yī)藥并購案例。在此基礎上，首先從短期角度，采用事件分析法計算出樣本公司并購公告日前后共10天的累計平均異常收益率CAR，結論顯示并購事件短期提高了公司績效。然后從長期角度，采用財務指標分析法，通過研究一系列財務指標體系，利用因子分析法進行分析，比較并購公告發(fā)布

3、日前后共5年的長期績效綜合得分變化，結論顯示并購事件對公司長期績效起到了正面作用，長期來看為上市公司股東創(chuàng)造了正向回報，即產生了協(xié)同效應。最后本文還采用了多元回歸方法，對并購績效綜合得分變化的原因進行了分析，回歸結果顯示機構持股比例、滬深300指數(shù)區(qū)間漲幅是最重要的正相關因素，而收購金額/市值這一指標是主要的負相關因素。
　　綜上，本文采用事件分析法、財務指標分析法、多元回歸法，對2000-2012年間發(fā)生并購事件的35家醫(yī)藥行業(yè)