基于實(shí)物期權(quán)方法的外資銀行動(dòng)態(tài)進(jìn)入模式研究.pdf

1、加入WTO后，外資銀行在我國迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國銀行業(yè)的重要組成部分。在我國市場政策的影響下，外資銀行當(dāng)前進(jìn)入模式的選擇蘊(yùn)含著未來決策的靈活性，不僅可以選擇獨(dú)立發(fā)展模式中的分行轉(zhuǎn)制法人銀行，也可以選擇股權(quán)合作再并購或退出。現(xiàn)有文獻(xiàn)對外資銀行的動(dòng)態(tài)進(jìn)入模式研究較少，并且未能契合我國市場和政策的現(xiàn)實(shí)背景。因此，本文將立足外資銀行發(fā)展和研究現(xiàn)狀，應(yīng)用博弈論、實(shí)物期權(quán)和期權(quán)博弈理論，從市場特征和銀行特征角度構(gòu)建外資銀行動(dòng)態(tài)進(jìn)入模式框架并分析其

2、進(jìn)入模式選擇的影響因素。主要研究內(nèi)容與結(jié)論如下：
　　首先，利用博弈論方法拓展現(xiàn)有靜態(tài)信貸競爭混合策略均衡模型至多期。研究表明，在多期信貸競爭中本地銀行老客戶所帶來的信息優(yōu)勢將逐漸減弱甚至消除，只有本地銀行的甄別能力優(yōu)勢能夠存在并影響多期信貸競爭均衡。針對混合策略模型不易于拓展的缺陷，本文在Salop模型的基礎(chǔ)上建立包含甄別能力、經(jīng)營效率和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的多期信貸競爭模型，并得到純策略均衡結(jié)果，作為外資銀行動(dòng)態(tài)進(jìn)入模式研究的基礎(chǔ)。

3、>　　其次，在“少數(shù)股權(quán)”政策背景下運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論對外資銀行股權(quán)合作模式進(jìn)行研究。對政策不確定性影響的研究表明，“少數(shù)股權(quán)”政策放開時(shí)間以及學(xué)習(xí)能力的增加將促使股權(quán)合作的外資銀行提高努力程度。進(jìn)一步，建立股權(quán)合作外資銀行的并購和退出的實(shí)物期權(quán)模型，研究發(fā)現(xiàn)政策對并購期權(quán)和退出期權(quán)價(jià)值分別造成負(fù)向和正向影響，而股權(quán)合作的機(jī)會(huì)成本低、經(jīng)營效率低和股權(quán)比例高的外資銀行更有可能維持股權(quán)合作，即減小并購與退出的可能。
　　然后，在“法人化

4、導(dǎo)向”政策背景下運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論對外資銀行獨(dú)立發(fā)展模式進(jìn)行研究。研究表明，“法人化導(dǎo)向”政策下外資銀行選擇先分行后轉(zhuǎn)制法人銀行的價(jià)值更大，并且對本地市場熟悉、經(jīng)營效率較高且資金實(shí)力較強(qiáng)的外資銀行轉(zhuǎn)制意愿更強(qiáng)。進(jìn)一步，“法人化導(dǎo)向”政策通過限制外資分行業(yè)務(wù)范圍的同時(shí)放開外資法人銀行業(yè)務(wù)范圍，以及降低外資法人銀行運(yùn)營資金的要求，可以促使外資分行積極轉(zhuǎn)制。
　　接著，在我國區(qū)域特征的基礎(chǔ)上利用實(shí)物期權(quán)理論建立外資銀行動(dòng)態(tài)進(jìn)入模式模型。研

5、究表明，在我國這種規(guī)模很大且擁有高質(zhì)量客戶小區(qū)域和低質(zhì)量客戶大區(qū)域的市場上，外資銀行當(dāng)前傾向于選擇既在小區(qū)域獨(dú)立發(fā)展又入股本地銀行的復(fù)合模式進(jìn)入，這樣可以既增加未來并購的談判力又通過學(xué)習(xí)效應(yīng)降低在本地市場的信息劣勢，進(jìn)而在政策限制小的情況下執(zhí)行并購期權(quán)進(jìn)入整個(gè)市場，而在政策限制大的情況下執(zhí)行擴(kuò)張期權(quán)在整個(gè)市場獨(dú)立發(fā)展。
　　最后，使用期權(quán)博弈方法對本地銀行引資競爭和外資銀行進(jìn)入模式進(jìn)行了研究。對資金充足外資銀行進(jìn)入模式的研究結(jié)論表