股權貼現(xiàn)-期權法在我國企業(yè)海外并購商業(yè)銀行價值評估中的應用——以越秀并購創(chuàng)興銀行為例.pdf_第1頁
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1、近年來，我國企業(yè)在海外商業(yè)銀行領域的并購開展得如火如荼，許多國有大型商業(yè)銀行是這個并購領域的主力軍，同時，一些國際化實業(yè)集團公司如復星、越秀等也加入這個隊伍中使得海外商業(yè)銀行領域的并購主體呈現(xiàn)出多元化趨勢。對于主并企業(yè)而言，要想取得海外并購商業(yè)銀行成功的關鍵對目標銀行進行估值。如何才能評估出并購目標銀行的價值以及為自身帶來的收益增值并且以盡可能低地支付溢價是主并企業(yè)需要充分考慮的事情。
　　本文認為我國企業(yè)海外并購商業(yè)銀行的價值包

2、括兩個層面，一是銀行本身內在價值，二是并購附加價值。前者主要反映的是銀行當前的股權價值，可以用成本法、市場法以及收益現(xiàn)值法估算，但本文通過商業(yè)銀行的特點以及商業(yè)銀行并購估值的特殊性分析，認為股權現(xiàn)金流貼現(xiàn)法最適合評估商業(yè)銀行的內在價值。后者反映的是并購活動為主并企業(yè)帶來的附加增值收益包括并購時間點選擇的盈利以及后續(xù)戰(zhàn)略協(xié)作產生的擴張效益，這部分具有較強的靈活性和不確定性需要用實物期權法估算。因此本文認為股權貼現(xiàn)-期權法是估算海外商業(yè)銀行

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