基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式及其資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、鐵路是國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，大眾化的交通工具。鐵路在交通基礎(chǔ)設(shè)施項目中占有重要的地位。鐵路為經(jīng)濟和社會的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，發(fā)揮著更加有效的促進作用。目前鐵路僅依靠以政府部門投資和銀行貸款為主的資金來源，很難滿足需求，鐵路建設(shè)資金存在嚴(yán)重的缺口。但是當(dāng)前我國鐵路融資面臨著投資主體單一、融資渠道匱乏、融資結(jié)構(gòu)失衡以等一系列問題，嚴(yán)重阻礙了我國鐵路項目的建設(shè)和發(fā)展。
　　 本文試圖從項目融資模式的本質(zhì)出發(fā)，對項目融資模式構(gòu)建流程進

2、行了創(chuàng)新設(shè)計。它擺脫傳統(tǒng)的地項目融資模式選擇的框架束縛，將項目融資模式視為一種動態(tài)的設(shè)計過程，以項目融資模式的本源為根本出發(fā)點，即項目融資模式是在考慮項目的特點、在項目運行中存在的各種風(fēng)險因素及可能的風(fēng)險分擔(dān)方式、資金來源等諸多項目特征與需求的基礎(chǔ)上，對項目融資中各要素的有機整合與構(gòu)建。本文主要從以下幾方面進行了深入探討：
　　 首先，利用利益相關(guān)者理論對鐵路項目融資參與者進行分類，將項目融資問題視為一個開放的系統(tǒng)問題，從系統(tǒng)的

3、角度，利用協(xié)調(diào)方法構(gòu)建了項目融資參與者的互動協(xié)調(diào)機制。項目融資模式設(shè)計的問題實質(zhì)上是將各項目融資參與者進行有效的整合，將各項目融資參與者掌握的資源進行有效的整合。通過構(gòu)建協(xié)調(diào)機制，使各參與者在項目融資系統(tǒng)中和諧相處，進而調(diào)動其參與熱情，為項目融資提供機制保障；其次，構(gòu)建了基于時間維度、風(fēng)險類別維度和風(fēng)險影響維度的風(fēng)險矩陣評估模型，對鐵路項目融資的風(fēng)險進行評估，并結(jié)合文獻歸納分析方法構(gòu)建了項目融資風(fēng)險規(guī)避的框架結(jié)構(gòu)；然后，在梳理歸納了項目

4、融資模式設(shè)計影響因素的基礎(chǔ)上，將DEMATEL方法引入到項目融資模式設(shè)計中來，進而探尋基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式設(shè)計的主要影響因素。并以此為基礎(chǔ)結(jié)合項目融資參與者的利益訴求以及項目融資風(fēng)險的可能分擔(dān)策略對鐵路項目融資模式展開設(shè)計，利用融資系統(tǒng)參與者協(xié)調(diào)機制為契機構(gòu)建項目融資模式有效運行的保障機制；最后，以項目融資模式所表現(xiàn)出的資本結(jié)構(gòu)特征為契機，基于項目生存、項目價值、項目融資成本和項目融資風(fēng)險等方面目標(biāo)均衡的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施項目為優(yōu)化準(zhǔn)則，從項