基于FTPL的我國(guó)財(cái)政貨幣政策體制研究.pdf

1、　　一直以來(lái),人們認(rèn)為通貨膨脹只和貨幣政策相關(guān),特別是與貨幣供應(yīng)量高度正相關(guān)。但是在現(xiàn)實(shí)中——比如上世紀(jì)80年代的巴西和90年代末期的中國(guó)——前者80年代初期爆發(fā)通貨膨脹,其貨幣當(dāng)局大幅降低貨幣供給卻沒(méi)有起到任何效果,而中國(guó)則出現(xiàn)了低通脹與高貨幣供給增長(zhǎng)并存的“價(jià)格之謎”現(xiàn)象。這些現(xiàn)象用傳統(tǒng)的貨幣理論均無(wú)法解釋。在這種背景下,學(xué)術(shù)界開(kāi)始研究影響通貨膨脹的其它重要因素。其中由Leeper(1991),Sims(1994),Woodford

2、(1994,1995)提出的價(jià)格水平的財(cái)政理論——FTPL(Fiscal Theory of the Price Level)得到了很多學(xué)者的認(rèn)可,該理論對(duì)于貨幣數(shù)量論提出了強(qiáng)有力的質(zhì)疑。
　　本文首先介紹了選題背景、研究目的和意義以及國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論的研究成果。其次在理論方面,本文從最古老的貨幣數(shù)量論開(kāi)始,闡述了價(jià)格水平?jīng)Q定理論的發(fā)展過(guò)程以及弱形態(tài)的FTPL和強(qiáng)形態(tài)的FTPL,并通過(guò)跨期政府預(yù)算恒等式介紹了FTP

3、L的理論依據(jù)。緊接著本文歸納總結(jié)了FTPL在實(shí)證方面的不同的做法,提出FTPL不僅僅存在于理論之中,在現(xiàn)實(shí)中也存在。在實(shí)證檢驗(yàn)中本文首先根據(jù)我國(guó)改革開(kāi)放30年的數(shù)據(jù),采用Sala和CCD的識(shí)別條件,構(gòu)建 MSVAR 模型檢驗(yàn)我國(guó)的政策性質(zhì)是否有變化。實(shí)證結(jié)果顯示在 1981年至1997年之間,我國(guó)的政策性質(zhì)傾向于李嘉圖制；而在1998年至2010年,我國(guó)的政策性質(zhì)傾向于非李嘉圖制。為了進(jìn)一步研究本輪通貨膨脹,本文又選取了1998至201

4、1年的季度數(shù)據(jù),采用SVAR模型對(duì)我國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策在控制物價(jià)中的相互作用進(jìn)行了進(jìn)一步的分析。結(jié)果表明在現(xiàn)階段的非李嘉圖制度下,我國(guó)目前的通脹波動(dòng)可由財(cái)政政策解釋的比例大于貨幣政策解釋的比例,現(xiàn)階段擴(kuò)張性的財(cái)政政策是造成此輪通脹的主要原因,雖然減少貨幣供給等緊縮性貨幣政策有利于降低通脹,但減少赤字、開(kāi)支節(jié)流等緊縮性財(cái)政政策在短期效果更為明顯。最后本文結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),提出更有效的控制通貨膨脹的新思路。具體包括轉(zhuǎn)變功能財(cái)政觀念,