基于FTPL視角的中國(guó)財(cái)政政策通脹效應(yīng)研究.pdf

1、本文基于傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的缺陷和貨幣主義所不能解釋的通貨膨脹現(xiàn)象，引入價(jià)格水平的財(cái)政決定觀點(diǎn)（Fiscal theory of the Price Level，簡(jiǎn)稱FTPL理論）。FTPL理論主要內(nèi)容可以概括為，在前瞻性預(yù)期的基礎(chǔ)上，將價(jià)格水平作為調(diào)整政府跨期約束成立的變量，當(dāng)前的價(jià)格水平取決于財(cái)政盈余的現(xiàn)值和政府債務(wù)的價(jià)值之比。它為價(jià)格水平的決定提供了財(cái)政方面的視角，為理解和治理通貨膨脹提供了新的思路。
　　本文基于FTPL理論分

2、為兩個(gè)角度探討我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)的通脹現(xiàn)象與財(cái)政政策的關(guān)系。首先，從政策搭配的角度，通過(guò)梳理改革開(kāi)放后我國(guó)五次經(jīng)濟(jì)周期中貨幣政策與財(cái)政政策的搭配得到財(cái)政政策具有主動(dòng)性和逆周期性的特點(diǎn)。然后，從區(qū)制轉(zhuǎn)換的角度，通過(guò)檢驗(yàn)是李嘉圖制度還是非李嘉圖制度分析在價(jià)格水平的決定中貨幣政策和財(cái)政政策所起的作用。
　　在實(shí)證方面，本文在政府預(yù)算等式的基礎(chǔ)上，基于Canzoneri-Cumby&Diba(2001，簡(jiǎn)稱CCD)的方法，檢驗(yàn)財(cái)政盈余和政

3、府債務(wù)的關(guān)系。首先根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)建立MS-VAR模型即馬克洛夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型識(shí)別我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的政策轉(zhuǎn)換，利用1981年-2014年的年度數(shù)據(jù)，通過(guò)分析不同變量之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系得到我國(guó)存在兩個(gè)政策區(qū)制，非李嘉圖制和李嘉圖制。然后針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響和李嘉圖政策識(shí)別產(chǎn)生的問(wèn)題，為了保證檢驗(yàn)的穩(wěn)健性，對(duì)2009年-2015年的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)。用HP濾波方法將財(cái)政盈余分為周期性盈余和結(jié)構(gòu)性盈余，通過(guò)建立三變量的VAR模型，檢驗(yàn)在后

4、危機(jī)時(shí)代我國(guó)價(jià)格水平?jīng)Q定機(jī)制的特點(diǎn)。
　　本文研究結(jié)論如下，第一，我國(guó)存在政策區(qū)制轉(zhuǎn)換在1982年-2003年以及2009年-2014年屬于李嘉圖區(qū)制，價(jià)格水平主要由貨幣政策決定。我國(guó)在2004年-2008年屬于非李嘉圖區(qū)制，價(jià)格水平主要由財(cái)政政策決定。第二，后危機(jī)時(shí)期我國(guó)價(jià)格水平?jīng)Q定體現(xiàn)出不一樣的特點(diǎn)。雖然我國(guó)在后危機(jī)時(shí)代政策表現(xiàn)為李嘉圖制度，滿足PVBC等式，但是也要看到財(cái)政政策在通脹中發(fā)揮的作用。
　　本文針對(duì)研究結(jié)論