中國后發(fā)企業(yè)外向型并購機理研究.pdf

1、隨著經濟全球化的進一步深入發(fā)展和知識經濟的不斷創(chuàng)新，世界經濟的競爭格局已經發(fā)生了翻天覆地的變化，各國的生產、貿易與消費逐步納入全球一體化之中，生產要素得以在全球范圍內進行流動并得到配置，國際企業(yè)間在爭奪國際市場份額和加強自身對國際市場控制力方面展開了白熱化的競爭，而外向型并購，作為企業(yè)發(fā)展到一定階段進行快速擴張的有效途徑，克服了通過自身積累實現(xiàn)漸進式發(fā)展的局限，為企業(yè)實現(xiàn)跳躍式的發(fā)展提供了可能。
　　在全球并購熱潮和發(fā)展中國家自身

2、經濟發(fā)展的共同推動下，發(fā)展中國家企業(yè)之間和發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的企業(yè)并購也會越來越多，這一經濟活動大大加快了發(fā)展中國家現(xiàn)代化的進程。
　　步入21世紀以來，中國經濟進入全面增長階段，中國企業(yè)也逐步加快了進軍海外的步伐，企業(yè)實力顯著增強。在全球并購浪潮的推動下，許多中國企業(yè)也開始行動，希望通過外向型并購來整合企業(yè)內外部資源，包括市場、品牌、銷售、技術和人才等，最終達到提高企業(yè)競爭地位的目的。
　　縱觀國內外的企業(yè)并購歷程，

3、一個明顯的事實是:由于不同國家的基本制度和金融環(huán)境、市場機制不同，造成了企業(yè)并購的不同類型、動因和實際績效。正如Andrade等(2001)指出的，任何具有解釋力的并購理論必須考慮企業(yè)所處制度環(huán)境的影響。環(huán)境不同，理論的解釋能力就必然存在差異。在西方，私有制和市場經濟的背景加上發(fā)達的資本市場和完善的法律法規(guī)，使得企業(yè)并購基本上是一種企業(yè)自身的戰(zhàn)略行為。而現(xiàn)今世界經濟一體化，歐洲債務危機，美國經濟也增長乏力，而中國歷經30多年改革開放，各

4、類型企業(yè)在市場經濟的大潮中，得以鍛煉，雖然還不像發(fā)達國家的成熟企業(yè)那樣，有完善的公司治理制度和相對完善的風險控制制度，但從財務的角度，我國各類企業(yè)都擁有比較豐富的現(xiàn)金流，是擁有可能走出去并購的財務實力。因此，探索一個能夠解釋我國企業(yè)外向型并購的實際并能夠對我國企業(yè)外向型并購給予指導的理論框架和體系就顯得尤其重要。
　　筆者正是基于這樣的思考，希望通過研究，對中國企業(yè)在現(xiàn)實條件下，利用國內的資金優(yōu)勢和行業(yè)發(fā)展階段的推動，同時利用國外

5、整體經濟的減速和衰退，行業(yè)發(fā)展的轉型機會，得以走出去，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展壯大。提升企業(yè)實力，行業(yè)發(fā)展，國家經濟增長。當然，美好的愿望必須要有實際的行動，才能把愿望變成現(xiàn)實。作為一名戰(zhàn)略管理的研究者，希望通過理論研究和實證檢驗，對中國目前的企業(yè)外向型并購做深入的研究，以其得到些許理論和實踐層面的結論和創(chuàng)新性內容，為后來的研究者和企業(yè)實踐者提供一些理論和方法的解決思路和方法指導。
　　本文應用規(guī)范分析、實證分析、歸納演繹及比較研究等方法，運

6、用微觀經濟學、戰(zhàn)略經濟學、企業(yè)管理理論、顛覆性創(chuàng)新理論，交易成本理論及合同理論等理論知識，研究中國后發(fā)企業(yè)在全球經濟一體化的背景下，西方發(fā)達國家遭遇經濟持續(xù)低迷及衰退的情況下，中國企業(yè)在國內歷經發(fā)展，成長，在國際市場競爭中，如何把握現(xiàn)有機會，實現(xiàn)可能的發(fā)展突破;能否在后發(fā)的情況下，經過自身的努力，尋求國際市場發(fā)展空間。本文在研究方法上，試圖從顛覆性創(chuàng)新的視角來研究后發(fā)企業(yè)的外向型并購動機，從微觀經濟學理論結合企業(yè)成長理論來研究中國企業(yè)外

7、向型并購的內在機理，用合同理論來解釋外向型并購中垂直一體化的縱向并購的經濟學內涵，還利用多元統(tǒng)計方法對企業(yè)規(guī)模和成長做了深入的實證分析，并用期權定價理論對外向型并購做了實證研究。
　　本文的研究建立在大量背景分析，現(xiàn)狀分析和歸納演繹，模型推導及實證分析的基礎上，從現(xiàn)狀出發(fā)，研究了后發(fā)企業(yè)外向型并購的動機，結合微觀經濟學及企業(yè)成長理論，說明了外向型并購的內在機理——適度規(guī)模及業(yè)務選擇，并嘗試應用合同理論來解釋外向型并購中垂直一體化的

8、經濟學內涵，對中國后發(fā)企業(yè)外向型并購根據(jù)案例研究和歸納總結，提出了中國后發(fā)企業(yè)外向型并購的策略選擇及可能的整合策略，并結合國家宏觀經濟現(xiàn)狀和產業(yè)轉型的時機，提出了后發(fā)企業(yè)外向型并購的政策建議及模式。
　　本文可能的創(chuàng)新點在于:
　　(1)理論層面，從顛覆性創(chuàng)新的視角來研究后發(fā)企業(yè)外向型并購的動機，這在已有的外向型并購的研究中，應該屬于初次的嘗試;
　　(2)方法層面，將合同理論應用于解釋后發(fā)企業(yè)外向型并購中垂直一體化的