基于層次貝葉斯的廣義均值方差模型的應(yīng)用研究.pdf

1、均值方差模型突破了以往投資組合定性研究的局限性，將數(shù)理知識與投資理論結(jié)合，開辟了投資組合理論量化研究的先河。國內(nèi)外許多學(xué)者在其基礎(chǔ)上進(jìn)行理論創(chuàng)新，并形成了內(nèi)涵更加廣泛的均值方差模型。均值方差模型運用二次規(guī)劃求解投資組合問題，求解過程中參數(shù)估計是關(guān)鍵。本文引入了先進(jìn)的層次貝葉斯理論，并通過實證研究驗證了層次貝葉斯相比于其他方法在均值方差模型的應(yīng)用上更具有效性。
　　本文討論了均值—半方差、絕對離差等模型，再引入目標(biāo)函數(shù)得到廣義均值方

2、差模型的一般表達(dá)式。在實證研究中，為了驗證層次貝葉斯的有效性，將目標(biāo)函數(shù)設(shè)定為收益的期望與方差當(dāng)作特例運用層次貝葉斯進(jìn)行投資決策。文中將20年的國內(nèi)股票收益率數(shù)據(jù)截成十組進(jìn)行投資決策，每組數(shù)據(jù)分別用插入法，貝葉斯以及基于MCMC算法的層次貝葉斯進(jìn)行估計。設(shè)定投資固定收益為6％的情況下，分別將三種方法得到的參數(shù)估計值帶入均值方差模型來計算各資產(chǎn)的投資比例以及每個投資組合對應(yīng)的風(fēng)險值。結(jié)果表明層次貝葉斯估計對其余兩種方法的優(yōu)化程度達(dá)到了20